中金维持周大福跑赢评级 目标价定15.86 港元

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中金公司发表研究报告指出，鉴于周大福 (12.8, 1.68, 15.11%)（01929）展现出强劲的销售势头，特将其 2027 及 2028 财年的每股收益预测分别上调 11% 和 10%，调整至 1.1 港元。考虑到行业估值存在波动，该行保持 15.86 港元的目标价不变，此价格对应 2027 财年预期市盈率的 15 倍，并继续给予“跑赢行业”的投资评级。

周大福 2026 财年营收同比攀升 5%，达到 944 亿港元，归属母公司净利润同比大增 52% 至 90 亿港元，整体业绩契合市场预期。公司宣布派发末期股息每股 0.45 港元，全年派息比率高达 73%，对应股息收益率约为 7%，持续维持高分红策略。

2026 财年下半年营收同比增长 10%，增速环比加快。其中，中国内地市场收入同比增长 5% 至 438 亿港元，净关闭 358 家周大福专营零售店，但年末新开门店的月均销售额同比激增 57%，达到约 160 万港元。中国港澳及海外市场的收入则同比大幅增长 33%，录得 116 亿港元。

报告强调，周大福今年 4 月至 5 月在中国内地的直营与加盟同店销售额同比分别增长 20% 和 15%，港澳地区同比增幅达 41%，表现优于市场预估。管理层指引 2027 财年营收将实现中高个位数增长，经营利润率预计约为 14%，黄金借贷业务收益有望达到 5 亿至 8 亿港元。

责任编辑：卢昱君

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