华泰观点：橡胶下游逢低补库，市场交投趋于平淡
资讯来源：华泰期货
撰稿人： 陈莉
市场要闻与数据
盘面数据方面，昨日收盘RU主力合约18135元/吨，较前一日上涨375元/吨；NR主力合约15780元/吨，较前一日上涨490元/吨；BR主力合约13570元/吨，较前一日上涨165元/吨。
现货市场行情方面，云南产全乳胶上海市场价格18250元/吨，较前一日上涨350元/吨。青岛保税区泰混17700元/吨，较前一日上涨400元/吨。青岛保税区泰国20号标胶2390美元/吨，较前一日上涨60美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶2300美元/吨，较前一日上涨50美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格13400元/吨，较前一日上涨200元/吨。浙江传化BR9000市场价13400元/吨，较前一日持平。
市场资讯
据中国海关总署6月9日发布的数据，2026年5月中国进口天然及合成橡胶(18020, 180.00, 1.01%)（含胶乳）合计53.1万吨，较2025年同期的60.7万吨下降12.5%。
2026年5月，我国重卡销量录得10.9万辆，同比增长23.3%，继3月、4月之后再次突破10万辆； 2026年1-5月，我国重卡销量为54.4万辆，同比增长23.3%，继续保持增长势头。
QinRex最新统计显示，2026年前5个月，科特迪瓦橡胶出口量共计74.9万吨，较去年同期的75.1万吨微降0.3%。单看5月数据，出口量同比下降8.1%，环比下降18.8%。
ANRPC最新发布的2026年4月报告预计，4月全球天胶产量料降2.6%至77.2万吨，较上月下降0.8%；天胶消费量料增2.5%至123.5万吨，较上月下降5.9%。前4个月，全球天胶累计产量料降1.7%至385.3万吨，累计消费量料降4%至492.3万吨。
2026年全球天胶产量预计同比增加2.2%至1532.2万吨。其中，泰国增1.4%、印尼降0.8%、中国增2.9%、印度增4.4%、越南降4.2%、马来西亚增6.9%、柬埔寨增2.9%、缅甸增1.1%、斯里兰卡增12.4%、其他国家增6.5%。
2026年全球天胶消费量预计同比增加1.3%至1555万吨。其中，中国增1.7%、印度增3.6%、泰国降3.5%、印尼增1%、马来西亚增8.2%、越南降5.7%、斯里兰卡降5.1%、柬埔寨增7.5%、菲律宾增13.8%、其他国家增1.2%。
市场分析
天然橡胶：
现货及价差：2026-06-16，RU基差115元/吨（-25），RU主力与混合胶价差435元/吨（-25），NR基差498.00元/吨（-77.00）；全乳胶18250元/吨（+350），混合胶17700元/吨（+400），3L现货18800元/吨（+350）。STR20#报价2390美元/吨（+60），全乳胶与3L价差-550元/吨（+0）；混合胶与丁苯价差4400元/吨（+400）。
原料：泰国烟片97.52泰铢/公斤（+0.65），泰国胶水87.00泰铢/公斤（-0.50），泰国杯胶73.00泰铢/公斤（+1.00），泰国胶水-杯胶14.00泰铢/公斤（-1.50）。
开工率：全钢胎开工率为67.64%（-0.38%），半钢胎开工率为71.48%（+1.05%）。
库存：天然橡胶社会库存为681576吨（-15198），青岛港天然橡胶库存为1270331吨（+1124），RU期货库存为150730吨（-180），NR期货库存为27620吨（-101）。
顺丁橡胶：
现货及价差：2026-06-16，BR基差-270元/吨（-165），丁二烯中石化出厂价10800元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价13400元/吨（+200），浙江传化BR9000报价13400元/吨（+0），山东民营顺丁橡胶13100元/吨（-50），顺丁橡胶东北亚进口利润-2813元/吨（+850）。
开工率：高顺顺丁橡胶开工率为69.26%（+2.13%）。
库存：顺丁橡胶贸易商库存为5940吨（-1210），顺丁橡胶企业库存为25000吨（+1800 ）。
策略
RU及NR谨慎偏多。受资金流入推动，昨日白盘涨幅显著，基本面暂无大变动。目前泰国东北部正常供货，上周泰国杯胶价格高位回落，胶水受南部降雨影响保持强势，整体原料价格仍处高位。6月泰国进入产量回升期，预计将缓解前期供应紧张局面，但仍需关注天气干扰。国内轮胎需求近期偏弱或延续，叠加国内端午假期临近，工厂开工率或继续下调。短期供需仍偏弱，但成本端支撑依旧较强。后期重点关注海内外产区天然橡胶产出回升情况。
BR中性。美伊和谈基本达成，消息落地，顺丁橡胶跌幅放缓，或因前期盘面已反映该信息的预期走势。本周顺丁橡胶装置暂无新动态，供应端保持稳定。下游轮胎厂开工率仍有下调可能，主要受国内端午假期及订单偏弱影响。顺丁橡胶成本端支撑减弱，叠加自身供需转弱，价格或延续弱势。但顺丁橡胶与天然橡胶价差较大，天然橡胶价格对其底部形成支撑。
风险
主产区天气变动，上游装置动态，下游需求波动。
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责任编辑：朱赫楠
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