日本砸超700亿美元救汇并加息，为何日元依旧疲软

日本财务大臣片山皋月在汇市操作上正日益深陷左右为难的窘境。

4到5月期间，日本耗费超11.7万亿日元（约728亿美元）储备支撑日元，央行亦把政策利率推升至三十多年来峰值，然而日元兑美元依然在160关口附近震荡。

道富投资管理高级固定收益策略师卢雅彦指出，市场对本次加息早有充分消化，对日元来说仅相当于“重伤后贴块创可贴”，无法解决根本问题。

此外，片山皋月等日本官员于6月上旬频频发话，警告将对日元汇率的剧烈波动采取“果断举措”。颇具讽刺意味的是，这种提前预警反而削弱了干预的突袭性，导致汇市干预效能大打折扣。

卢雅彦提到：“决策者把底牌亮得太早，即使提前进场干预，也仅能让日元获得片刻喘息。”

4月30日，日元兑美元从160.39急升至156.6，外界普遍推测日本当局已出手。次日日元一度涨至155左右，随后又重回贬值轨道。

受访专家透露，为压制日元不断走软，日本极可能在5月初黄金周、汇率在158左右时再次入场干预，然而这依然未能拦住日元汇率再次跌向160大关。

汇市干预与加息之所以无法阻挡日元颓势，根源在于拖累日元的诸多结构性难题。

野村证券市场策略研究主管分析师松泽中在周三发布的报告中指出，虽然日本央行收紧银根，但美债收益率仍居高不下，使得利差交易依然极具诱惑力。

所谓利差交易，即交易者借入日元等低息货币，再去投资其他区域的高收益资产。

眼下日本10年期国债收益率报2.64%，而美国同期国债收益率高达4.451%，如此悬殊的利差足以支撑利差交易继续运作。

另一重阻力则源于政治方面。松泽中强调，高市早苗首相主导的内阁坚守再通胀路线，偏好宽松货币政策以刺激本国经济增长，这使市场对政策走向产生疑虑，从而制约了外资流入日本。

责任编辑：江学思

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