华泰期货宏观视点：一季度经济运行态势分析
经济运行：起步稳健。一季度国内生产总值同比提升5%，较去年四季度加快0.5个百分点。其中工业增加值增长6.1%，服务业增加值增长5.2%。价格指数：（1）PPI：3月工业生产者出厂价格同比年内首次转正至+0.5%，地缘局势推动的能源价格上涨是核心驱动因素。一方面，年初以来全球大宗商品价格快速攀升带来成本端上移，另一方面国内部分行业供需格局也有所改善。（2）CPI：3月居民消费价格同比增速小幅回落至+1.0%，一方面受工业消费品价格上涨传导，另一方面受春节后季节性回落影响。资本形成与产出：投资步伐微幅放缓。
2026年首季全国水泥产量3.01亿吨，降幅达7.1%
一、水泥产量 2026年第一季度，全国水泥总产量达到3.01亿吨，与上年同期相比下滑了7.1%。仅3月份单月，全国水泥产量为1.23亿吨，同比下降幅度高达21%。 二、固定资产投资 2026年第一季度，全国范围内不含农户的固定资产投资总额为102708亿元，按可比口径计算同比增长1.7%。其中，民间固定资产投资呈现同比下降2.2%的态势。从环比数据看，3月份不含农户的固定资产投资环比增长了0.52%。 从区域分布来看，东部地区投资同比增长0.7%，中部地区投资增长1.9%，西部地区投资增长1.0%，东北地