季度业绩亮眼背后：九芝堂面临的多重挑战
九芝堂(8.070, 0.16, 2.02%)（维权）2026年第一季度交出了一份表面光鲜的答卷：营收9.73亿元，同比增长20.80%；归母净利润1.65亿元，同比大幅增长41.53%。加上多肽业务合并报表的利好消息，这家历史悠久的药企似乎正在摆脱业绩低迷的困境。然而，深入审视这份"开门红"的数据背后，连续四年营收下降、主营业务疲软、财务操作激进以及公司治理存在的隐患，共同描绘出一幅更为复杂的画面。 01主营业务持续萎缩，核心产品面临政策调整冲击 第一季度的高增长数据，无法掩盖九芝堂主营业务长期收缩的严
高分红托底，新赛道发力，九芝堂重塑股东价值空间
作为拥有三百余年历史的中华老字号药企，九芝堂(9.350, 0.60, 6.86%)（维权）(000989)在国资入主后的首个完整财年，交出了一份兼顾短期股东回报与长期成长布局的年报答卷。2025年年度报告显示，公司在行业调整与内部变革双重压力下，稳住盈利基本盘，同时推出高比例现金分红方案回馈股东，并且加速切入多肽、干细胞等创新赛道，有望重构股东价值增长新引擎。 先看股东回报端，九芝堂此次拿出了极具诚意的高分红方案。经董事会审议通过的分配预案，公司拟以权益分派实施时股权登记日总股本扣除回购股份后的数量为基