云豹智能冲刺创业板：腾讯持股近两成且贡献95%营收，独立性及大客户依赖遭双重质疑
炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 出品：新浪财经上市公司研究院 作者：IPO再融资组/图灵 日前，深圳云豹智能股份有限公司（下称"云豹智能"）就交易所问询作出回复，继续推进创业板IPO进程，拟募集资金30.35亿元。 作为"国产DPU第一股"的有力竞争者，云豹智能的上市进展引发广泛关注，但三年累计亏损逾24亿元、95%营收来自单一关联方腾讯、经营活动现金流持续净流出累计超18亿元、毛利率剧烈起伏等问题同样不容忽视。 尤为关键的是，腾讯系合计持股达19.7792%，其
AI基建千亿蓝海，为何潜伏于网络深处？
作者丨包永刚过去六年，国产GPU企业乘风AI浪潮，估值屡创新高，DPU却长期处于聚光灯之外。这与产业实情并不相符。2020年英伟达并购Mellanox之后，便确立了"GPU+CPU+DPU"的三芯布局。近年来英伟达持续加码网络布局，黄仁勋在2026年CES展示"六芯矩阵"时，其中四款产品均与网络息息相关。一个日益明朗的走向正在显现：AI基础设施的制约因素，正由算力本体向网络与调度层面迁移。特别是Agent时代来临后，AI系统由训练阶段转向高频推理与永续运转，GPU利用率愈发受制于网络效能。DPU也由昔日数