通胀新驱动：从油气转向铜与电力

未来通胀的爆发点不在油气这种表层资源，而在供给端难以快速扩张的硬资产2026.07.05伊朗停火两周，布伦特原油回落至冲突前水平；OPEC+有500万桶闲置产能、美国页岩油月产量破纪录，石油这东西三个月就能补足缺口。能迅速增加产量的，无法形成长期通胀。铜则截然不同。2026年铜精矿加工费TC/RC长单史上首次降至零，现货一度跌到−102美元/吨——冶炼厂需要倒贴钱采购矿石。这是四十年来未曾出现的矿端紧缺。$0 2026铜TC/RC长单 史上首次归零$0 2026铜TC/RC长单 史上首次归零$02026铜