小摩降富卫目标价至47港元 续予增持看法

摩根大通发布研报称，富卫集团（01828）2025年业绩稳健，该行调整预测，上调合约服务边际（CSM）预测，下调自由盈余及内含价值相关预测以反映日本新偿付能力框架（ESR），以及降低泰国产品利润率假设。该行预测富卫现估值相当于2027年预测市盈率7倍，基于未来三年核心盈利增长预期，估值便宜，目标价由50港元下调至47港元，重申“增持”评级。 报告指，集团现金生成能力显著改善，受惠规模扩大、严格成本控制及产品组合提升，未来五年现金生成量达18亿美元，可见度高。该行预测2026至2028年自由盈余净额分别为5