净资产修复与动荡中的能源安全

国金证券(8.220, -0.05, -0.60%)近期发布公用事业行业研报：受市场化电价下调及用电量波动冲击，2025年公用板块营收达1.87万亿元（同比-2.4%），细分来看火电同比-3.6%、绿电同比-7.8%；盈利端绿电承压，火电水电盈利持续向好：2025年板块净利润为1371亿元（同比+0.9%），其中火电同比+11.1%、水电同比+42.5%、绿电同比-20.8%； 以下为报告摘要： 业绩初探：板块自由现金流转正，归母净资产稳步增长 以截至2026年4月5日披露2025年报的46家公司为样本：