生猪半年报：至暗时刻孕育转机

核心观点：现货价格重心有望上移，中长期需聚焦低估值下的供需边际演变 二季度官方虽出台多项去产能政策并进行约谈座谈，但期现市场并未显现明显改善，市场对去产能预期普遍悲观。二季度以来，现货价格整体在底部窄幅震荡，养殖端保持正常出栏节奏，出栏体重也较为平稳。需求端，屠宰企业开机率及订单维持稳定，未因端午需求出现大幅提振，供需进入相对平衡阶段。然而，在供应充裕仍占主导的背景下，现货价格维持低位震荡。 下半年出栏的商品猪数量对应上半年的仔猪补栏量。从现有仔猪信息及数据看，仔猪出生量呈环比下降趋势，其中4月虽有小幅环