PVC基本面支撑乏力，反弹空间受限
摘要 PVC(5886, 65.00, 1.12%)绝对价格处于相对低位，近期原油(607, -8.60, -1.40%)反弹改善化工情绪，PVC盘面小幅反弹，但PVC内需及出口表现较弱，社会库存高位始终形成压制，基本面驱动不足，短期PVC延续低位区间震荡，持续上涨动力有限，轻仓持有。 一、 近期国际原油反弹改善化工情绪，PVC跟随反弹 2026年初至3月上旬，PVC与国际原油走势基本同步，尤其3月初地缘局势变化，原油持续走强，带动能化板块情绪共振，由于乙烯法PVC成本抬升，两者相关性显著走强；3月中旬后
PVC：成本支撑趋弱叠加驱动不足，低估值向上突破受限
核心要点速览 行情研判 PVC(5888, 65.00, 1.12%)已处于历史级别的极端低估值区间，但供需结构仍需时间修复，上行空间受成本端制约，趋势性反转条件尚不成熟。 核心变量 供应收缩：检修及降负荷能否延续、电石法企业会否加速出清； 内需恢复：5-6月需求大幅走弱后，下半年能否回归正常负增长区间； 出口放量：低价背景下东南亚、中东、非洲等地区是否存在投机补库需求； 成本端：电石在碳中和政策下成本会否提升；烧碱补贴是否进一步收窄。 PVC二季度呈现较流畅的下行态势。4月中旬的反弹源于美伊冲突的短暂恶