【豆粕半年度】夹缝中求生的行情

大地期货研究院 多空逻辑梳理： ①空头主导因素（短期难以消退）：美豆产区气候理想，丰收预期稳固；国内 大豆(4521, -21.00, -0.46%)集中抵港，油厂维持高开工率，供给充裕；养殖刚需尚存韧性但缺乏增量，主动补库动力匮乏。 ②多头防御底线（封死下行空间）：成本端支撑坚实，前期丰产及高到港利空已充分消化；美豆 7-8 月灌浆期高温减产隐患未除；价格处于低位时产业刚需、饲料逢低采买持续托底，难以击穿前低。 操作总方针：以区间波段操作为主，顺势而为；长线多单可分批次于低位试探性建仓（须审慎），不追多