顺丰同城2025业绩亮眼：利润翻倍但毛利率下滑与关联交易引担忧
作为即时配送领域的领军者，杭州顺丰同城实业股份有限公司（简称“顺丰同城”， 9699.HK）发布了2025年的一份颇为出色的答卷。报告期内，公司营收达到228.99亿元，同比激增45.4%；净利润2.78亿元，同比暴涨109.7%；经调整净利润更是高达4.15亿元，同比增幅达184.3%。尽管行业大环境承压，顺丰同城的逆势强劲增长引发市场瞩目，但其增长背后的推手及潜在隐患同样值得深挖。 规模效应初显，盈利取得突破 2025年，顺丰同城成功落实了其“高质量健康增长”的战略。收入端的爆发得益于同城配送（to
中金维持顺丰同城领先评级 目标价17.8港元
中金发布报告指出，首次预测顺丰同城(10.84, 0.03, 0.28%)（09699）2027年经调整净利润为9.66亿元，当前股价对应2026/2027年的市盈率分别为14倍和8倍。维持领先行业的评级，设定目标价17.8港元，对应2026/2027年的市盈率为23倍和14倍，上行空间达到65%。预计公司规模效应将持续显现，2026年费率有望继续下滑。得益于订单量的增长和轻资产运营模式，预计公司费用占比将进一步优化。 中金的主要观点如下： 公司公布2025年业绩：收入同比增长45%至228.99亿元；毛