用债券视角解读AI时代的科技股投资逻辑

变量

含义

通俗理解

g

增长率

这张债券的票息增长有多快

N

增长周期

这种高速增长能维持多久（壁垒有多强）

m

利润率

每一元收入中实际能赚到的净利润

r

确定性

上述三个指标能否如期实现（本金安全性）

场景

无风险利率

对估值的影响

直觉

加息

1% → 5%

估值压缩，尤其对高估值成长股冲击大

国债收益率都到5%了，凭什么给成长股这么高的估值？

降息

5% → 2%

估值提升，成长股弹性最强

国债收益只有2%，资金无处可去，愿意为成长付出高价

消费股（可乐/茅台）

科技股

护城河