盘中反转！“AI龙头”刷新18年纪录
受海外市场联动冲击，A股人工智能硬件科技板块周四再度下滑，聚集此类股票的电子与通信两大行业收盘分别下挫逾7%，流出的资金转向贵金属、机器人、煤炭、服装等领域，市场再平衡进程仍在推进。
隔夜美国费城半导体指数重挫超6%，今晨亚洲开盘后韩国KOSPI率先跳水，引领亚洲股市走低，收盘大跌近8%，KOSPI200指数暴跌近9%，日经225下跌2.5%，国内双创指数同样被拖累，创业板指下滑5.7%，科创50重挫7.7%。
此轮调整主要源于海外消息面的联动传导，昨夜美股Meta大幅上涨，缘由是小扎计划出租闲置运算能力，市场将此解读为算力供过于求，因为市场核心定价的就是云巨头厂商的资本投入。
01
京东方A：
逆势刷新18年高点
尽管A股硬件巨头受此波及普遍走低，但仍有特例，京东方A周四早盘一度触及跌停，随后迅速反转上扬，盘中最高涨幅一度突破8%，触及9.5元，股价缔造了自2008年3月以来长达18年的历史新高，单日成交额逾490亿元。
综合市场各方观点，京东方A在科技硬件大票集体下挫之际走出独立走势，核心驱动力来自业绩周期趋稳叠加玻璃基板第二增长曲线的预期。
从过去18年净利润数据观察，京东方曾长期受面板强周期波动困扰，常呈现某一年高速增长，随后几年净利增速骤降甚至负增长，2008年和2010年更出现年度亏损，市场长期赋予其周期股估值。
然而自2023年至2025年，公司表现持续稳健获利，2025年净利润达到58.6亿元，盈利持续改善在一定程度上扭转了市场对其净利脉冲式剧烈波动的印象。
同时根据机构一致性预测，2026、2027、2028三年净利润预期分别为84.4亿元、122.5亿元、155.8亿元。
02
玻璃基板激发“遐想空间”
如果说稳健盈利是股价的基石，那么玻璃基板才是本轮估值重塑的核心推动力。
据中国经营报报道，一位专注电子板块十年的基金经理表示，“这不是面板的胜利，而是算力的胜利。”
今年5月20日京东方宣布与全球玻璃材料领军企业康宁签署协作备忘录，双方将围绕“玻璃基封装载板”展开深入合作。随后，市场传出京东方玻璃基封装载板试验线将于2026年上半年达成全自动化通线，并已向国内客户递交样品的消息。
伴随AI运算需求急剧攀升，传统有机载板在大尺寸封装中遭遇翘曲、平整度等障碍，而玻璃基板凭借低介电损耗、高平整度以及与硅近似的热膨胀系数，被业界视为下一代先进封装的优选方案。
Omdia数据显示，2026年全球玻璃基板市场规模预估达186亿美元，2030年将突破320亿美元，年复合增速14.5%。
有业内专家表示，“京东方凭借其在玻璃加工领域的深厚积淀，成功杀入AI芯片先进封装这一黄金赛道。资本市场敏锐地捕捉到了这一讯号：他们购入的不再是用于呈现图像的屏幕，而是用于承载算力的底座。”
03
京东方还能攀升吗？
京东方A股价能否延续上行？综合市场观点来看，这取决于两个核心变量的兑现——主营业务的未来表现，以及玻璃基封装这一故事的落地。
先看面板主业，京东方主业属于典型的重资产领域，但根据长江证券研报，京东方折旧已于2025年触顶，2027年有望显著缩减，即便营收规模不变，净利润也将获得增厚，这一判断在近期的机构调研中也得到了证实。
更何况依据产业人士观点，未来1—2年内，2026年6月京东方成都第8.6代AMOLED生产线将正式量产，已开始向联想、华硕等客户供货，填补了国内高端IT面板的空白，预计直接贡献百亿级别的营收增量，因此净利润将获得进一步增厚。
其次是玻璃基板的业务展望，据公司披露，其已实现20层高层数玻璃基载板样品研发，并进入客户技术验证阶段。尽管距离大规模量产（预计2028—2029年）还需时日，但这已充分证明其技术储备的含金量。
当然不容忽视的是，在这场“玻璃变革”中，多家巨头已入局，英特尔已展示玻璃芯载板原型，台积电也在推进相关工艺。不过综合市场分析观点，京东方的优势在于其“面板级”制造实力——他们拥有处理大尺寸玻璃基板（例如2.85米级别的G8.6代线）的成熟经验和低成本制造基因。
04
机构调高云厂商支出
而对于Meta引发的云厂商资本投入缩减预期这一利空，有机构以数据予以回击。
根据投行杰富瑞最新发布的美国大中型企业CIO调研报告显示，全球云端运算支出正迎来新一轮加速增长，高达95%受访者预估2026年云端预算将较上一年增加，扭转了此前市场对增速趋缓的预期。
杰富瑞认为，Meta新的云业务将提升利用率，改善投资资本回报率，并增加现金流，以资助更多而非更少的资本支出。
杰富瑞指出，云计算业务提供了一种收回部分投资的途径。AWS、Azure和Google Cloud几十年来持续构建平台，通过互联网出租计算能力、存储空间和软件——这些业务如今每个季度的收入高达数百亿美元。
另据第三方研究机构TrendForce近日发布的报告显示，受强劲AI需求驱动，全球九大云服务商2026年资本支出预估达8300亿美元，年预测增长率从此前的61%上调至79%。
05
Meta“传闻”存在偏差
据上证报，多家券商认为，有关Meta对外租售算力的消息不宜过度悲观地解读为算力过剩或资本支出（Capex）全面减速。这并非新鲜消息，去年10月及今年5月就曾有相关报道。
兴业证券认为，Meta以To C为主的业务架构，使其AI变现能力主要依赖广告业务，探索云业务可以提升股东回报和现金流。
优刻得副总裁包威权分析称，Meta布局云计算，核心方向是推理业务，当前来看对传统云服务商的影响不大。云服务商需要覆盖全球的数据中心，同时具备To C与To B的运营销售能力，这些都是Meta发展初期尚不具备的条件。
有分析人士表示，“Meta开始做算力租赁。一是本身没有云业务，二是在把不同代际的AI算力放到不同经济用途上，提升投资回报率。Meta依旧会投入Capex，确保自己留在牌桌上，这并不等于承认GPU全面过剩。”
而两个核心逻辑或许可以证明行业整体算力短缺的叙事并未被证伪：
一是Meta算力体量有限，即便部分外租，也无法撼动行业大盘。摩根士丹利模型里，Meta预计在2026年、2027年分别新增约2GW、3.5GW自有运营IT容量，而亚马逊和谷歌在2027年的新增IT容量量级分别可达5GW、9GW。
二是Meta仍在外部争夺算力。伯恩斯坦提到，谷歌曾因自身算力资源紧张，对Meta的外部算力调用作出限制。这说明Meta当前仍在向外争取算力资源，与内部冗余形成矛盾，此举更可能只是阶段性、结构性的算力再分配。
06
高盛驳斥三大疑虑
无独有偶，高盛研究部美国首席股票策略师Ben Snider在最新访谈中驳斥了围绕人工智能（AI）泡沫的忧虑，并表示他将继续关注AI交易的三大主题。
首先，市场普遍担忧，超大规模数据中心运营商可能会突然缩减其巨额投入。如果某家公司认为其投资回报不尽如人意，就可能大幅削减支出预期。人们认为，如果投资者对这种做法“给予嘉奖”，其他公司也可能效仿。
然而，Snider认为这种转变的风险极小。他表示，人工智能建设方面不断增长的支出应该会持续推动这一交易。
其次市场忧虑的问题是，尽管人工智能和科技领域的盈利增长强劲，但其估值却相当低廉，这表明投资者可能不愿为这些股票支付更高的溢价，因为他们怀疑盈利繁荣能够持续多久。
对Snider来说，这是一个有悖常理的论点。他说：“有趣的是，投资者既将估值过高视为警示信号，也将估值过低视为警示信号。”
他表示，“我听到看跌的观点时总是感到欣慰，这对我来说是一种确认，表明市场中仍然存在一定的股票风险溢价。如果有一天所有人都认为前景一片光明，没有什么可担忧的，那一天就清晰地表明市场估值过高了。”
最后一个令人忧虑的问题是各种估值指标指向不同的信号。席勒市盈率接近历史高位，徘徊在互联网泡沫时期和2021年的峰值水平附近，再加上标普500指数在过去一年上涨超过20%，人们不禁会怀疑其上升空间是否有限。
但其他估值指标却呈现出不同的景象，例如未来12个月的预期市盈率。Snider指出：尽管标普500指数在过去12个月里大幅上涨，但其预期市盈率却低于一年前的水平。
这表明，推动市场发展的仍然是盈利增长，而非市盈率扩张。Snider表示，市场中最具吸引力的部分仍然是那些近几个月和近几年表现优异的公司。
07
看好三大AI主题
Snider重点介绍了人工智能交易中他目前最关注的三个子领域。
第一，他持续关注人工智能基础设施类股票，因为它们的估值相对较低。这包括生产半导体、服务器和人工智能网络等产品的公司。
第二，Snider表示，电力基础设施主题“极具吸引力”，这既得益于人工智能领域的持续投入，也因为伊朗战争对电力和能源的影响。能源基础设施一直是2026年“HALO（重资产、低淘汰）交易”的支柱，基础设施建设是满足人工智能行业对电力永无止境的需求的关键。
第三，Snider看好那些在云平台数据中心投入大量资金进行人工智能建设的超大规模云服务公司。例如亚马逊、微软、Meta、Alphabet、甲骨文和IBM。
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上涨信号强：盘口和暗盘同时净流入，说明主力做多意愿强烈
主力背离 → 警惕风险：盘口显示流入但暗盘显示流出，说明主力在偷偷派发
主力活跃度：暗盘活跃度 = 主力暗盘资金绝对值 ÷ 成交额，反映该股当前交易中被大资金主导的程度。活跃度>10%意味着波动大，背后有主力高度介入可能性较大，股价走势很大程度上由主力操控。
仅供投资者参考，不构成投资建议