AI热潮引发小金属短缺！钽需求年增20%

人工智能正导致一批小金属出现供应短缺——这不是远期猜测，而是眼前的事实。锡的全球公开库存已从超过两万吨急剧降至约1.5万吨，印尼进口量比去年同期减少三到五成；钽因AI服务器电容需求激增，今年需求增长15%–20%，几乎是供应增速（约5%）的三四倍；钨的供需差距不断扩大。库存低迷、供应增长缓慢、需求逐月攀升——三种金属的缺口正同步显现。

【关键行业动态】

锡：公开库存从两万多吨迅速降至约1.5万吨，今年全球供应仅增长约2%、需求增3%–4%；AI存储与光模块推动焊锡用量，供需缺口持续扩大。

钽：AI驱动钽电容需求井喷，今年供应约+5%、需求约+15%–20%（约为供应的三四倍）；从钽矿、钽锭到钽电容价格全线大幅攀升。

钨：供需缺口较大，短期价格虽有回落但下行空间有限；产业预计下游集中采购后价格重返50万以上、下半年看向七八十万。

一、锡：库存从两万吨降至一万五、供应仅增2%——AI点燃焊锡需求、缺口扩大

库存是当前最清晰的信号。锡的全球公开库存已从两万多吨快速下降至约1.5万吨，呈现大幅去化；产业隐性库存则始终处于枯竭状态。即便如此，库存也只是处于历史中高位——去年同期约1.2万吨、当前1.5万吨，实际增幅不大。

供应端增长迟缓。印尼、缅甸供应量均偏低，5月两地进口量环比4月持平，6、7月大概率也难有起色；印尼4、5、6月交易量同比去年下滑30%–50%，加上RKAB配额审批缓慢与船期因素，供应回升将很迟缓，缅甸大半年内都难以出现显著增量。总体看，今年全球锡供给大概仅增加约2%、甚至低于1%。

需求却以3%–4%的幅度持续上升，动力来自AI：存储放量、光模块速率提升，带动焊点与焊锡膏用量增长；再叠加刚果金、秘鲁等海外供应干扰，缺口只会更加紧张。价格方面，6月宏观资金空头一度将锡价从40万出头打压至36–37万，但很快被产业快速吸纳；产业预计这波有望再次冲击前高40.5万、看向50万。

二、钽：需求15%–20%对比供应5%——原料到电容全面涨价、涨幅陡峭

钽是此轮中需求弹性最强劲的品种。AI服务器推动钽电容需求爆发，产业判断今年钽的需求增速在15%–20%，而供应仅增约5%——需求增速几乎是供应的三四倍。

供需如此撕裂，价格自然上扬：从钽矿、钽锭等原料端，到下游钽电容，价格都呈现大幅攀升态势，产业预计接下来一个月还将陆续见到钽价与钽电容继续上行。参照历史，这波钽的行情有望不逊于2025年四季度那轮钨的表现。

三、钨：供需缺口持续扩大、下游采购临近——产业目标看向七八十万

钨的核心是缺口。短期价格有些调整，处于上下拉锯阶段，但供需缺口依然偏大，下行空间相对有限。

关键在于下游节奏：一旦采购集中入场，钨价的上涨就值得期待。产业调研给出的目标位是价格重返50万以上，下半年看向七八十万。需求端，钨棒、高纯钨粉、钨资源等环节仍在支撑这个缺口——供不应求的状态短期内难以实质缓解。

▼ 三种小金属供需与价格概览

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