华尔街资本重新布局AI投资版图

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中国是除美国外唯一拥有完整AI生态体系的市场，蕴藏3万亿至4万亿美元增量市值，全球投资者正从观望转向实质性参与。

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在全球人工智能产业走到关键节点之际，美中两国的AI发展格局正经历微妙而深刻的结构性转变。近日，华尔街投研机构的重磅发声、中美大模型高达两个数量级的价差，以及硅谷科技巨头的产品延期，共同指向一个事实：美国大模型长期依赖的算力优势正面临经济学底线的严峻考验，而专注于供应链本土化与极致性价比的中国AI生态，似乎正成为全球资本重新锚定的新方向。

01.

华尔街巨头集体转向：

从“七巨头”到“中国AI”

当地时间周一，华尔街知名研究机构量子策略在客户报告中明确表示，将资金撤出美国科技龙头，转而强烈看好与AI应用相关的中国股票。其最新策略为“撤出AI（中国除外）和美股七巨头”，并建议投资者“尤其关注中国”。

这一风向转变已在美股显现。6月份，美股“科技七巨头”市值蒸发约2.3万亿美元，当月大跌10%。同时，对冲基金早在5月就已削减七巨头敞口，转投在美国上市的中国公司，如阿里巴巴、拼多多和百度。

量子策略并非孤例。摩根大通于6月将9只中国AI生态股列为增持评级，覆盖半导体设备、光通信和应用层。高盛也指出，中国AI股票市值集中度低且估值折让明显。摩根士丹利更直言，中国是除美国外唯一拥有完整AI生态体系的市场，蕴藏3万亿至4万亿美元增量市值，全球投资者正从观望转向实质性参与。

02.

中美大模型的“经济账”

让华尔街集体动摇的核心原因，是中美大模型背后无法忽视的“经济账”。中国模型正以一至两个数量级的价格优势，对西方同行实施“降维打击”。

以具体数据为例，OpenAI的GPT-5.5每百万输出Token费用为30美元，而DeepSeek V4-Pro仅为0.87美元，最轻量版更是低至0.28美元，便宜逾百倍。智谱AI的GLM-5.2定价也仅为美国旗舰模型的几分之一。花旗数据印证，中国开源模型收费平均低至18美分，而行业头部平均约4美元，成本差距超20倍。受此驱动，开源模型Token采用率已从1月的34%跃升至6月的65%。

更关键的是，质量并不逊色。在SWE-bench编程测试中，中国模型与西方顶尖模型差距在1分以内；GLM-5.2在SuperCLUE编程测评中更位居榜首。中国模型的成本优势是结构性的——政府补贴算力、能源和人才，叠加国有云基础设施，使中国企业得以在保盈利前提下提供远低于美国的推理服务。

03.

从软件到硬件：

中国AI芯片的本土闭环

美国限制英伟达高端GPU对华出口，反而加速了中国本土AI芯片供应链成型。麦格理近期报告指出，投资中国AI芯片厂商的最佳时机已至。该行首次覆盖五家中国AI芯片企业，最青睐寒武纪，给予“跑赢大盘”评级，认为其客户已从政府转向云服务商和大模型开发者；同时看好壁仞科技的高算力产品组合及对国内供应链的专注。

国产芯片进展令人振奋。壁仞已获阿里万卡级订单并进入起量阶段，2026年3月港股上市首日高开82%。寒武纪2025年前三季度营收同比增长超23倍，市值突破万亿。2026年，华为、寒武纪、海光合计占国产市场70%份额，国产高性能AI推理芯片整体供给约300万张，形成“GPU与TPU双轮驱动”格局，多款核心产品能效跻身国际先进水平。

04.

中国AI的商业化加速度

中国AI的竞争力不仅体现在模型和芯片层面，更体现在广泛的商业化应用落地能力上。从两年前人人谈论Demo、比拼参数规模，到今天AI开始进入代码仓库、办公系统、工厂产线，中国大模型产业正在完成从“技术有没有”向“价值能不能落地”的关键切换。

在超级应用层面，微信的原生AI助手“小微”启动小范围灰度测试，支付宝上线了AI助手“阿宝”，两大国民级超级应用以整合方式推动AI技术落地；字节跳动的豆包正式开启付费功能；百度则整合文心全产品线打造一站式AI服务门户。

在垂直行业，AI的渗透同样迅速。医疗领域，医策科技的“宫颈细胞数字病理图像辅助诊断软件”获得国家药监局三类证，筛查效率提升100%、漏诊率下降60%，已累计产出近千万份临床辅助诊断报告，落地国内数百家医疗机构。制造领域，唐山已有17个钢铁领域垂直大模型落地应用，从生产排程到智能炼钢，纵横钢铁废钢智能判级模型以机器视觉替代人工操作，每年降本约千万元。京东构建了从底层算力到上层应用的全栈AI产品矩阵，内部每周Token调用量已达万亿级。

中国AI的出海步伐同样引人注目。中国AI公司已与东南亚、中东和拉丁美洲的云服务商签署合作伙伴关系，以美国公司无法匹敌的价格提供推理服务。南京炫佳网络打造的柬埔寨首部AI微短剧成功上线，实现了国内AI技术首次在东南亚国家的本土化完整落地。在2026年世界经济论坛“AI应用之星”名单中，中国案例占据半壁江山，覆盖能源管理、电池制造、卫生、金融、零售、化学、基建、先进制造等多个领域。

05.

国家战略为AI产业注入强劲动能

中国政府正以前所未有的力度推动人工智能产业发展。国家发展改革委披露，2025年我国人工智能相关产业规模已超万亿元，初步预测2026年将有30%以上增速。国务院常务会议明确指出，要加力推进人工智能创新突破，加快关键技术攻关和超大规模智算集群建设，深入实施“人工智能+”行动，发挥我国产业体系完备、应用场景丰富等优势，促进智能产品和服务加快规模化商业应用。

在基础设施层面，截至2026年3月底，我国智算总规模已达188万P（相当于每秒运算18.8万亿亿次），可支撑同时训练数十个千亿参数大模型。近期全国多地密集推出AI产业扶持政策，从北京启动人工智能赋能新型工业化高质量数据集建设，到上海张江AI创新小镇专项券政策，全链条协同布局正在提速。

06.

全球AI产业主导权易手的开端

在这场中美AI竞赛的下半场，竞争正在从“参数规模的盲目堆砌”悄然转向“每单位算力成本的极致压榨”。美国AI巨头正被自身高昂的资本开支与低效的Token消耗拖入泥潭；而中国AI凭借开源红利、无与伦比的性价比优势以及本土芯片供应链的闭环，正在全球商业应用层展现出惊人的爆发力。

正如摩根士丹利所判断的，全球AI年度投资已增至约1万亿至1.5万亿美元，而支撑这些投资浪潮的供应链扎根于中国、韩国、日本等亚洲地区。中国是除美国外唯一拥有独立且全面AI生态系统的市场，涵盖半导体、数据中心、大模型到应用端，有数百家公司参与创新与建设。而当前已流入的资本规模，相较于“应该流入、也实际需要流入”的体量，仍只是很小一部分。

中国AI相关股票的涨势与恒生科技指数18%的跌幅形成鲜明对比。摩根大通对中国AI板块的广泛覆盖表明，该行预期增长将扩展至多个子行业，而非集中在单一标的上。这场“效率对决”的战役，或许正成为全球AI产业主导权易手的开端。中国AI的东升之势，已然不可阻挡。

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