AI硬件泡沫：英伟达会是下一个思科吗？

近期市场热议AI泡沫是否正在形成。

有网友调侃："千金难买牛回头"、"倒车接人"；也有人警告："AI硬件泡沫已至"，并拿2000年互联网泡沫中的思科作比。

市场究竟将走向何方？

今天我们就来对比一下：互联网时代的"卖铲人"思科，与AI时代的"卖铲人"英伟达。

先看思科：

思科成立于1984年12月，主营交换机与路由器，恰是互联网基建的核心。随着互联网爆发，其业绩迅速攀升。

1998年营收85亿美元，2000年飙升至190亿美元，增长超2倍。

但市值却从1000亿美元暴涨至5000亿美元，增幅达5倍。

营收翻两番，市值翻五倍，估值一度突破百倍PE（部分达150-200倍），泡沫已显。一旦财报不及预期，崩盘在所难免。

当互联网公司削减设备采购，思科积压20亿美元库存，最终计提22.5亿美元减值，股价应声暴跌，市值蒸发近九成。

同期大量互联网企业同样惨淡，成为2000年泡沫破裂的典型缩影。

再看英伟达：

这家1993年成立的科技公司，专注AI芯片与图形处理器研发。2022年ChatGPT引爆AI大模型，全球首次开启大规模AI基础设施建设。

作为核心AI芯片厂商，英伟达股价飙升14倍，市值突破5万亿美元。

全球投资者紧盯其财报，一旦不及预期，AI泡沫或被戳破。但英伟达交出超预期答卷：2027财年Q1净利润达583亿美元，同比暴涨211%，PE回落至30倍左右。

然而股价高企仍令市场不安，Meta一句"算力过剩"即引发剧烈波动。

英伟达的AI硬件是否存在泡沫？

关键在于客户是否有能力持续投入算力中心建设。

其核心客户包括微软、Meta、谷歌、亚马逊、甲骨文、OpenAI、xAI等，其中微软、Meta、谷歌、亚马逊均具备雄厚资金实力。