算力产业迈入Token计价时代：恒业资本江一称Scaling Law基础已塌

新浪科技讯 7月14日下午消息，近日，恒业资本管理合伙人江一分享了关于TOKEN时代算力与模型产业全景的十大前沿趋势判断：“过去十年支撑全行业发展的AI Scaling Law基础已全面瓦解”。

“我们所有人都长期沉浸在预训练算力可以无限供应的行业错觉里。”江一指出，算力行业已进入不可逆转的头部垄断阶段，头部算力集群的迭代速度将形成无法弥合的技术代差，中小算力资产没有任何转型缓冲或纠错窗口。未来算力军备竞赛的核心不再是GPU储量、机柜规模，而是电力产能、光子传输、合规私域数据这三道物理壁垒，缺一不可，否则直接出局。

江一表示，我们正站在史无前例的生产力范式跃迁的十字路口——彻底告别了过去的芯片堆叠与硬件买卖时代，正式迈入以Token为唯一核心大宗商品的全新算力产业纪元。之前的SaaS、PaaS、MaaS等模式最大的问题是价值创造难、价值评估难、价值分配难，而Token的物理属性恰好完美解决了这三个缺陷。

“如果你现在还用旧时代的思维衡量AI基础设施，认为这只是一场购买服务器的科技风口，那你就完全看不清水面下的暗流。”江一指出，就在今年，全球科技巨头们正面临一场极其血腥的遭遇战：Uber CTO在4月份震惊地发现，他们全年的AI预算已被内部系统彻底烧光、提前熔断；而Salesforce、Meta等大厂也无一例外地面临数亿美元的算力账单超支。

根源在于产业已彻底从“人机协同”跨越到“智能体完全自治”的深水区。产业底层逻辑已经改写，人类一条极简业务指令，后台会触发上百个Agent自主拆解、链式调度、博弈调用，这就是席卷全球的Tokenmaxxing狂热。

从底层算力推演来看，短短三个季度，行业Token吞吐量暴涨17000倍，非线性增速彻底甩开摩尔定律。Token已变成现代商业文明最底层的血液。算力彻底剥离硬件属性，从设备资产转化为可定价、可交易、可金融化的智能交付单位。

在他看来，本轮产业重构的胜负手只有一个：谁能用最低摊销、最高推理准确率、最强资产流动性，规模化量产高纯度Token，谁就能攥住算力时代的绝对溢价权。Token正从技术计量单位演变为一种可量化、可交易、可金融化的新型生产要素。（文猛）

责任编辑：孙同怀

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