九安医疗AI投资半年狂赚34亿，股价连续涨停引发市场热议

撰稿 | 杨雪

2022年，当接到美国政府新冠抗原试剂采购订单，赚了200亿后，九安医疗董事长刘毅曾说觉得自己做了一场梦，好像带领公司把一辈子的钱都赚完了。

或许他当时也没有预料到下一个100亿会来得这么快。而这次财富爆发则是因为九安医疗的投资业务。

7月15日，九安医疗公布2026半年度业绩预告，归属于上市公司股东的净利润约为28亿元~34亿元，同比增长204.29%～269.50%。业绩预告以来，九安医疗收获多个涨停板。

九安医疗表示，本报告期内，公司净利润较去年同期大幅增长，主要系公司在科创投资领域的布局收益显现，报告期内底层标的估值上涨，对公司业绩有积极影响。公司始终致力于实现资产保值增值，并持续提升风险抵御能力。

在新冠疫情期间，九安医疗以新冠试剂盒一战成名，但并非是唯一一家在在海外大赚的企业。4年后再看，能交出穿越两个周期答卷的医疗公司屈指可数。九安医疗靠哪些关键决策实现穿越周期？

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九安医疗的投资布局是怎么长出来的?

时间倒回2022年。

抗原试剂的红利兑现期刚开始，九安医疗的管理层已经在思考一个问题：百亿现金，该怎么花？

一位熟悉九安医疗的业内人士告诉动脉网，刘毅董事长很有前瞻性和非共识的思考。不局限于自己的领域，视野很广。 而且也是很有理想主义。

在医疗行业，疫情暴富的试剂、疫苗企业，选择大多一致——扩产、并购，两条路。但九安医疗董事长刘毅的想法却不同。他根本没想过并购。在他看来，并购并不一定就能产生价值。

九安医疗熟悉并购业务。早在2016年，九安医疗为了拓展互联网医疗业务，花了7亿元购了法国的eDevice公司，这家公司主要是为心脏起搏器患者提供远程监控服务。这起跨国并购经历让九安医疗对于并购整合难度有着清晰，也让九安医疗对并购决策更谨慎。

扩产呢？糖尿病诊断业务曾是九安医疗的重点布局方向，但刘毅明确表示，这项业务并不需要大规模资金投入。

并购不必做，扩产投入不大。那么，抗原试剂赚到的钱，怎么稳健增值？

九安医疗的选择是分两步走：一部分资金，投向风险较低、收益稳定的固定收益类资产，守住本金；另一部分现金流，则转入科技投资赛道，博取长期增长。

这个决定，在当时看来并不起眼。但几年后，九安医疗在科创投资上下注的密度和精准度，足以让市场侧目。那种在抢新冠抗原试剂业务时展现出的勇往直前与志在必得，原封不动地复制到了科创投资中。

在方向上，九安医疗锁定的赛道包括硬科技、医疗大健康、人工智能、生物制造、新能源和新材料等前沿领域。其中，AI是重中之重。

公司曾在投资者交流中解释这一选择的逻辑：ChatGPT的出现引发了全球震动，市场开始关注大模型这一新范式，认为其对科技变革具有积极推动作用，相关趋势已经比较明确。九安医疗希望深度理解这一趋势，积极布局中国工程师红利，抓住AI浪潮。

在具体打法上，九安医疗采用了"直投+间接"双轮驱动。对于真正看好的公司，不仅通过母基金、子基金间接出资，更选择直接打钱。

月之暗面（Moonshot AI）、沐曦股份（MetaX）、阶跃星辰（StepFun）、正行创新（Striding AI）——这些AI赛道的明星项目，九安医疗均为直接股权投资。

九安医疗部分投资企业

以月之暗面为例。2023年8月，公司成立初期，九安香港便与相关主体签署投资协议，成为其早期投资者，首笔金额即达1000万美元。2024年3月，九安医疗再度加码，通过天津九尚一号管理咨询合伙企业（九安香港间接持有98.68%出资份额）追加投资2000万美元。

九安医疗入股时，月之暗面估值仅6亿美元；而截至目前，其估值已超过300亿美元。仅此一项，便将为九安医疗带来丰厚回报。

2025年初，九安医疗通过科创母基金完成对沐曦股份1亿元投资；同年12月，沐曦股份登陆科创板，九安医疗浮盈超过6倍。这成为其首个直投IPO项目。

九安医疗对外投资基金

直投之外，九安医疗做LP的布局同样收获颇丰。九安医疗参与了济峰资本、元生创投、鼎晖资本、清智资本、耀途资本、奇绩创坛、砺思投资、九合创投、英诺鼎鑫基金等国内优质创投基金，以更广的触角覆盖科创生态。

据公司透露，目前有部分被投项目在筹备IPO中。

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九安医疗的投资逻辑

九安医疗对科创投资的理解，经历了一个从"门外汉"到"内行人"的渐进过程。公司管理层很早就意识到：科创投资不是赚快钱的生意，而是需要穿越周期的长期主义，需要摸索学习才能产生收益。

基于这一认知，九安医疗选择了一条更务实的路径——专业的事交给专业的人。公司组建了资产管理团队，聘请了在资产管理领域从业经验丰富的专业人员，先建体系，再小步试错，而非一上来就All in某个赛道或标的。

在赛道选择上，九安医疗重仓AI，但拒绝"追热点"式的投机。ChatGPT的问世让公司看到了AI赛道的爆发力，但它的布局并非简单跟风，而是构建了一个覆盖算法、算力、应用数据的全产业链矩阵。公司在投资者交流中解释过这一逻辑：通过基金出资与直接投资相结合的方式，在赛道内分散化配置于不同主体，在趋势早期便批量布局，而非押注单一标的。

在对创业者的偏好上，九安医疗偏好科学家。对于科学家和企业家的选择，九安医疗有着自己独特的价值判断。九安医疗欣赏于深入了解这个领域的专业化“科学家”人才。

月之暗面在早期打动九安医疗正是凭借创始人杨植麟的科学家特质，刘毅提到和杨植麟沟通时感知到其对大模型行业趋势的通透认知。

尽管九安医疗在AI投资上动作频频，但其资产管理的核心底色仍是"稳健"二字。

公司组建了专业的资产管理团队，并明确对标耶鲁大学捐赠基金的配置模式：以固定收益为压舱石，辅以权益类和另类资产，通过多资产、多策略、低相关性的组合，分散风险并优化风险收益比。

九安医疗大类资产配置的核心，是通过低相关性的资产组合，分散风险并提高风险调整后的收益率，降低整体资产波动率，优化组合的风险收益特征，从而提升投资组合的抗风险冲击能力，从而更好地实现资产保值增值。

从投资的门外汉到最会投AI的医疗公司，九安医疗始终对投资风险保持敬畏，在变革中寻找确定性趋势，在创新中锚定本质。

企业的边界，不取决于经营范围，而是能力的边界。 对医疗企业来说，九安医疗最重要的启示不是“投AI赚钱”，而是用投资重构企业的战略边界——在认清自身能力边界的前提下，以务实的体系、稳健的配置、长期的视角，将偶然获得的资本转化为可持续的战略资产。

*封面图片