旺旺董事长罕见发文认错：糖是最大对手，经销商亏损跑路

专题：旺旺董事长发内部信：公司遭遇严重经营危机，无贡献者将被淘汰

文 | 《BUG》栏目 徐苑蕾

近日，“糖是旺旺最大劲敌”“网友呼吁旺旺减糖”“旺旺集团深陷经营危机”等话题冲上微博热搜榜。

起因是旺旺集团董事长蔡衍明发布全员信，坦承公司遭遇重大经营危机。公司虽靠几款拳头产品过了近30年好日子，却一直停滞不前，未能创新求变，且与经销商的合作模式未能与时俱进，导致客户流失及利润逐年下滑。

此前，中国旺旺发布盈警公告显示，2026财年第一季度，公司预计收益同比下降约6%，归母净利润同比下降约38%，并提示中期业绩可能面临负面影响。

在盈警公告中，旺旺将业绩下滑归咎于传统批发渠道的衰退，但经销商的真实处境远比财报数字更惨烈。一位旺旺乳饮经销商透露，旺旺对经销商设定的销售增长目标及预付款要求非常强硬，“按公司要求进货必定爆仓”。市场上倒货严重，有人宁愿每箱亏本甩货，进一步加剧了价格体系的混乱。

在旺旺内部，公司正经历一场家族二代接班的组织变革。2024财年下半年，蔡衍明重启事业部制，多个儿子分管不同板块。然而改革成本高昂，公司整体营业费用增加，进一步拖累业绩表现。

与此同时，组织流程繁琐、员工薪资偏低、体制僵化层级多等内部问题频频遭到员工吐槽。一位旺旺离职员工透露，“公司有很多奇葩规定，比如要求八点半在工位做操。试用期工资打折，且合同不写明具体薪资，转正后涨薪幅度全凭领导决定，人员流动性一直很高。”

业绩下滑，利润暴跌，经销商纷纷撤离

针对利润暴跌，旺旺在公告中解释称，自2026财年起，占集团总收益一半以上的传统批发渠道受到终端销售放缓的冲击，经销商遭遇经营挑战，第一季度传统批发渠道收益较上财年同期下滑双位数。

随着市场需求减少以及零食量贩、电商等渠道的崛起，旺旺传统批发渠道动销显著下滑，收入和利润空间被严重压缩。一位旺旺乳饮经销商告诉《BUG》栏目，近两年，不少经销商都放弃经销权或转让经销权。

该经销商表示，去年旺旺要求经销商销售额保持10%增长，按季度考核，老经销商还需补齐之前未完成的差额。此外，旺旺要求经销商每月底预付款不得低于第二个月目标的80%，经销商还需承担渠道拓展、招聘业务员、终端陈列等任务。

“市场缺乏购买力，销量下滑，每月任务又重，基本很难完成，按公司要求进货必定爆仓。很多门店需赊账销售，退货也多。加上市场倒货严重，价格倒挂，倒货者也不愿压货，每箱亏钱也在卖。”该经销商表示。

实际上，旺旺业绩颓势早有预兆。2024财年，公司收入同比小幅下滑0.3%，2025财年营收同比增长3.8%至244.01亿元，但受成本和费用双重压力，公司毛利仅112.98亿元，同比增长1%，营运利润同比下降14%至50.21亿元，归母净利润同比下降11.5%至38.37亿元，陷入增收不增利局面。

从产品看，大单品旺仔牛奶所在的乳品及饮料业务占据公司营收半壁江山，但该业务收入已陷入增长瓶颈。2023财年至2025财年，该业务收入分别为119.56亿元、121.08亿元和123.42亿元，增速从7.4%降至1.93%。

渠道方面，2025财年，旺旺传统渠道收益占比跌破70%，同比下滑高个位数，这也是该比例连续两年下滑。与此同时，量贩零食收入占比从约10%提升至约15%，新兴渠道收入占比也增长至低双位数。

里昂报告指出，管理层表示将通过向经销商提供更多返利、为各渠道设计差异化产品以维护价格稳定，以及提高销售团队激励等方式缓解影响，但解决渠道问题并非易事，需时日。

员工吐槽，体制僵化，人事复杂？

面对经营业绩压力，近年来旺旺内部也在积极求变。2024财年下半年，公司时隔10多年再次启动组织架构改革，放弃大区制管理模式，全面回归事业部制，按产品类别拆分设立独立事业部。

作为典型家族企业，旺旺的事业部制改革与蔡衍明家族二代接班布局紧密相关。股权结构显示，创始人蔡衍明家族通过多层持股架构，实际控制中国旺旺超过50%股份。

据内部人士透露，蔡衍明多个儿子在公司内部分工明确。“大公子”蔡绍中任集团副董事长兼中时媒体集团总裁；“二公子”蔡旺家任集团副总裁，管理膨化事业部；“三公子”蔡旺庭任集团总经理，管理旺江山双赢事业部；“四公子”蔡旺轩管理造旺事业部。

然而，事业部制推行也带来新成本压力。财报显示，2025财年，旺旺整体营业费用同比上升14.2%，远高于3.8%的营收增速。其中，分销成本同比增长16.9%至35.4亿元，行政费用同比增长11.4%至33.52亿元。

在近日发布的盈警公告中，旺旺也提到，各产品类别设立事业部后，增加新渠道与新产品带动市场推广及用人费用上升，导致营业费用较上财年同期继续攀升，增幅达高单位数。

组织调整的另一面，是员工对企业文化、工作流程及跨部门沟通的广泛吐槽。一位旺旺离职员工表示，公司体制比较僵化和奇葩，如8点半要求员工在工位做操。工资低于市场水平，试用期打折，且具体薪资不写合同，员工流动性高。

该员工还提到，公司内部层级多，人际关系复杂，流程繁琐，跨部门沟通艰难，“比起本职工作，更多时间花在跟进他人工作流程及与其他部门沟通上。”“离职流程繁琐，线下需跑多个部门签字，不同部门不在同一栋楼。”

大单品老化，库存积压，品控存争议

在渠道承压、组织变革的同时，旺旺在消费者端也面临挑战。2025财年财报中，蔡衍明在致股东信中坦言，“攻略城市，旺得天下”下沉及城市深耕策略整体成效未达预期。

近年来，消费者对旺旺产品吐槽集中在品控不稳定、保质期内变质、售后维权难等问题。黑猫投诉上，旺旺产品食品安全与品控问题尤为突出。以旺仔牛奶为例，近一年投诉超百宗，不少消费者反馈购买产品在保质期内出现发酸、异味等变质问题。

消费端品控争议或与渠道端库存积压有关。经销商库存高压、产品周转周期变长，导致终端临期产品增多，部分门店为降损耗低价抛售，加剧变质、口感异常等问题。

更值得关注的是，事业部改革后新品推广效果不佳。2025财年，儿童纯牛奶、优酪乳、香蕉牛奶等多款新品上市，儿童纯牛奶销售额破亿，其余多款年销破3000万。但放在集团244亿元总收入中，新品贡献仍是个位数。

凌雁管理咨询首席咨询师林岳表示，旺旺消费端需求下滑，主因是核心大单品及品牌老化，旺仔牛奶增长见顶，健康化浪潮下高糖、复原乳定位与市场需求脱节，单靠节日需求、怀旧难打开局面，且新品基本撑不起市场，未形成第二增长曲线。

“旺旺困境是体系化问题，品牌需撕掉土味标签，通过跨界融合创造吸引新生代话题；产品需打造全新爆款，非小修小补；渠道需开拓新兴通路，零食量贩、即时零售等多腿走路，才有机会焕发生机。”林岳称。

蔡衍明曾说，“旺仔眼睛向上，代表旺旺需保持向上目标，时刻战战兢兢挑战目标。”但在多重压力下，旺旺能否真正“旺”下去，仍需时间给出答案。

责任编辑：宋雅芳

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