微脉冲刺港股IPO：打造AI全病程管理第一股，专注医疗垂直大模型与智能体应用

微脉公司（下称"微脉"）于2026年4月20日正式向港交所提交更新版招股书，计划在香港主板上市，由招商证券国际担任独家保荐机构。

此举标志着微脉有望成为"AI全病程管理领域首家上市公司"。

创立于2013年的微脉，是国内领先的人工智能全病程管理服务商，旨在通过AI技术深度变革医疗健康产业，打通医院、医生与患者之间的连接，重塑医疗服务价值链。

据弗若斯特沙利文研究报告，以2024年收入计，微脉位居中国全病程管理服务商前三甲，同时也是国内最大的面向患者的AI+全病程管理服务提供商。

值得注意的是，相比早前招股书数据，微脉的营收规模与盈利水平均显著提升——营收方面，2023年达6.28亿元，2024年为6.53亿元，2025年进一步增长32.16%至8.63亿元。

盈利层面，微脉经调整净亏损由2023年的0.99亿元大幅收窄69.5%至2024年的0.30亿元，2025年再降21.5%至0.24亿元，当年经调整净亏损率仅为2.8%，已逼近盈亏平衡点。

更值得关注的是，微脉2025年经调整EBITDA已实现正值转正。此外，公司毛利率也由2023年的18.9%提升至2025年的21.7%。

营收规模的快速扩张与盈利能力的持续优化，某种程度上印证了微脉AI驱动型商业模式的可行性。

自创立以来，微脉已获得源码资本、元璟资本、微光创投、经纬创投、光源资本、千骥资本、IDG资本、百度资本、信银投资等顶级投资机构，以及余杭、德清、嘉兴等地政府产业基金的投资支持。

成功构建国内首批AI医疗管理平台

引领行业迈向全周期主动健康管理新范式

事实上，微脉之所以能持续获得医院端与患者端的双重认可，并驱动业绩高速增长，关键在于其强大的AI底层技术能力。

目前，微脉已成功研发国内首批AI医疗管理平台之一的CareAI——该平台采用M.A.S.（多智能体系统）与MoM（混合模型）架构，搭配Harness工程编排框架。通过运用预训练大语言模型，CareAI可精准识别用户的特定医疗需求，借助Harness框架将任务分配给最适配的智能体，构建出关键指标全面超越单一模型方案的统一系统，为健康咨询提供类人化智能响应。

具体来看，CareAI通过融合大语言模型与医学专业知识，运用RAG技术搭建医疗工作流，使其能够充当持续性健康助手，提供用药提醒、症状评估、健康教育及生活方式指导等服务，并自动将复杂病例转交专业医护人员处理；同时，依托MoM架构，多个医疗垂直模型或专科智能体协同作业、各司其职，实现远超单一模型的综合效能。

数据层面，截至2026年4月12日，微脉自建语料库已积累超20.1亿个token，其中中文token超16.4亿个，英文token超3.7亿个。需特别指出的是，该高度专业化数据库均来自权威医疗资源，涵盖医学教材、内部专有数据集、国内外临床指南及质控规范，且不依赖合作医院的患者交互数据。

总体而言，通过将CareAI深度集成至解决方案中，微脉正引领行业从单次诊疗模式转向全周期主动健康管理，并推动医疗行业向智能化、数据驱动的未来加速演进。

更进一步看，微脉"医院深度合作+AI技术赋能"的商业模式已产生显著的飞轮效应：

一方面，CareAI作为中央系统，整合来自多个