OpenAI强势回归：再临巅峰在望
封面照片：纽约的街头，随处可见的风景：流浪汉和摩天大楼并存。
近期任务繁重，公众号推送间隔有所增加。本周起恢复正常更新节奏，计划每天推送少量内容。
首先要恭喜UNH今日成功冲破360美元的阻力位，当初在260美元设置止损点的人，以及因畏惧而未买入的投资者，此刻可能又想在360美元价位重新入场。而我们只需逢低加仓即可，过去一个月UNH已强势反弹40%，接近去年反弹阶段的高点。
同时，我们去年以19美元购入的INTC，迄今为止已增长三倍，财报发布后仍在不断刷新历史新高。当时无人问津的芯片行业最差股票，如今已成为涨幅最大、速度最快的芯片股之一。
市场情绪总是如此两极分化，要么极度乐观，要么极度悲观。但事实上，公司基本面本身并没有如此剧烈的波动和变化。情绪本身就是基本面的放大器，多数股价波动都是由情绪变化引起的乘数效应所致。
因此，我们偏爱基本面向下滑落不多，但情绪却已跌入谷底、令人绝望的公司。这样最终可以赚取双重收益：先是业绩恢复和情绪回升至常态的钱，再是业绩增长和情绪高涨至更高水平的钱。
有的公司能较快完成这两个阶段，有的则较为缓慢。难点在于无人知晓这个过程何时能完成，因此价值投资需要长期持有。
但好处是复利的力量会极其强大。当本金因收益增加而壮大后，同样上涨2%或10%，因基数变大，增长额也会增加，最终实现财富的指数级增长。
前提是你必须能够坚持持有，中途任何时刻退出或卖出，都会打断复利效应。
因此，找到一家优质公司，以较低的成本参与其中后，要稳坐前排，牢牢抓住扶手，不被市场波动所震慑，最终才能享受上行带来的红利。
我们的投资策略从去年1月初至今，共进行了12笔交易（买卖各算一次），截至今日累计收益率近40%，超越同期标普500指数表现超过20%。极少出手次数和少量持仓，便足以战胜大盘指数。今年还有8次交易机会未使用，对想了解我们今年剩余8次交易详情的读者，欢迎在文末扫描二维码加入APP，咨询会员信息。
今日继续分享AI领域干货。谈谈此前我提及的OpenAI有能力东山再起这件事。我曾在会员群、文章和视频中讨论过，OpenAI并非想象中那么糟糕，只要全力以赴，翻盘回归的机会很高。
近期推出的新图像模型已先声夺人，去年Gemini也是依靠图像模型率先走红，三个月后的Gemini 3 Pro实现逆袭，今年可能将由OpenAI如法炮制。
OpenAI的红色警报，或许已经开始解除。
最新的Codex编程能力正在快速追赶，虽然目前还无法超越Claude Code，但已能做到势均力敌。
Codex更像经验丰富的高级工程师，善于理解复杂任务和修复bug，推动上线。尤其在上下文理解和算力无瓶颈的情况下，成本更为低廉。
Claude Code更适合从零开始，理解用户意图，然后快速搭建框架。但由于算力不及OpenAI充足，常因价格上涨，成本高昂。
目前多数AI工程师同时使用两者，先用Claude，再上Codex，不是替代关系，而是合作模式。
评测数据中的基准测试不能作为唯一依据，人们都可能有各自的偏见，最重要的是日常使用体验。OpenAI的体验正在逐步改善。
OAI现在并非模型实力不足，主要是产品更新较慢。如果未来几个季度OpenAI能够完善Codex工具链，我相信它能重新夺回大量开发者市场。
由于算力紧张，Claude正不断涨价，Codex和OAI也跟进Claude的涨价策略，现已实施配额制，需额外付费。
Claude的策略如同依云矿泉水，算力紧张时，Anthropic不为所有人提供服务，而是将有限的GPU算力分配给最具价值的客户。通过涨价、限制流量、禁止第三方接入等方式，将低价值客户淘汰。
OAI也在借鉴这种模式，最近推出了100美元的会员级别，而非之前的20或200美元，直接对标Claude的计费方式。
之前每月200美元的AI预算需在两者间二选一，现在则是各充值100美元。我最近使用下来，已经十分依赖，根本无法取消。AI订阅的粘性甚至高于音乐或流媒体服务。
没有AI，感觉什么都做不了。用户粘性极高，这正是巴菲特所说的那种令人上瘾且令人愉悦的产品。
如今它还是一种产品，未来将成为个人助理。未来形态必然是AI领导指挥一群AI工作，然后向我们这些人类老板汇报。我们提供资金和方向，AI负责执行。
因此，对算力的需求将持续存在。GPU和存储需求也会延续。
DeepSeek V4的新模型降低了存储需求，但可能与去年一样，依然面临杰文斯悖论，成本下降反而刺激更多使用场景，带来更大需求。
去年英伟达因DeepSeek而大幅下跌，到今年发现GPU反而销售更多，未受影响，因此市场已理解算法提升的最终结果就是需求的增长。
但变量在于AI越强大，或许能研发出的算法提升方法越多，算法效率提升和模型规模扩张在未来两年内哪个跑得更快还难下定论。只有当模型部署速度大于算法效率提升速度时，硬件需求才会稳定；若两者颠倒，硬件需求增速也可能见顶。
真正危险的是Cursor这类包装产品，马斯克竟要价600亿美元，我认为有些过高。最近使用Claude和Codex后，再也没打开过Cursor。这类产品可以完全绕过，缺乏真正的壁垒。
只有能够持续涨价但仍有人照单全收的产品，才具备定价权。
今早《华尔街日报》还报道称OpenAI未达成内部设定的业绩目标，我觉得颇为离奇。OpenAI迅速辟谣称增长强劲。不知谁真谁假，说不定又是空头制造的舆论，做空中半导体的投资者可能快要爆仓了。
不过鉴于半导体指数连续上涨，我参加的活动几乎人人都在讨论SOXL指数，感觉有些过热，需谨慎为宜。
最终结论，就是不要低估任何头部语言模型公司的实力，真心努力起来，谁都有可能很快卷土重来。特别是OpenAI在算力和用户基础方面的优势仍然显著。其中的天才少年众多，都是聪明人，无人愿意认输。
明天的大科技公司财报将是关键，资本支出和变现情况如何，拭目以待。考虑到多家芯片和硬件公司业绩良好，估计资本支出需求不会停止，核心关注利润率和增速。
我去年对UNH深入研究制作的4节课程现已支持免费试听，下方扫码下载APP，进入主页即可找到免费试看视频，感受我们每周更新的视频质量和深度，如想观看完整内容，还可在APP内扫码加入会员。