AI通胀逻辑下的行情节奏

五一假期已然落幕，接下来又得回到打工节奏。

假期期间的消息面整体偏平静，既没有出现特别重磅的利空，外部扰动也相对有限。

地缘局势方面，美伊对峙仍在延续。5月4日，美军舰船不顾伊朗警告强行靠近海峡水域，伊朗随后发射两枚导弹将其驱离，而美方后续则否认舰艇遭到命中。

这次摩擦虽然时间不长、但确实对油价形成了一定的短线推升，不过从更大范围看，双方的行动都比较克制，局面并没有持续升级的迹象。

美股层面的波动同样不大，市场更多是在进行结构性演绎：存储、CPU、光芯片等方向相对强势，其中美光、闪迪持续走强。

产业层面，值得留意的有几件事：一是谷歌TPU正式面向外部销售，意味着算力在演进上进入GPU主导训练端、ASIC加速渗透推理端的“双轨并行”新阶段。在这种格局下，谷歌链相关环节需要同步重视起来。

二是CPU的价值重新被定价，其背后同样来自推理需求的上行。AI服务器中CPU与GPU的配比正在从过去的1:4快速转向1:1，CPU出货量上限有望达到约4倍增长；同时高速互连芯片、BIOS/BMC固件等配套生态也打开了向上的想象空间。

当然，无论算力路线怎样迭代、竞争格局如何变化，上游关键环节的稀缺性只会进一步凸显。

目前来看，光芯片仍然是贯穿整条产业链的最大瓶颈。AI PCB以及上游高端原材料同样会在行业扩容过程中充分受益。所谓“AI产业通胀”的主线逻辑，仍在持续加速兑现。

至于国产算力这块，以国产ASIC为核心的产业链长期成长逻辑较为清晰，但落到短期交易节奏上，更多还是作为出海算力的补涨分支在跟随。因此操作上需要把握出海算力的节奏锚点。

回到A股盘面本身，上证指数仍处在区间震荡的判断框架内。在尚未有效触及区间顶部压力之前，可以继续维持看多思路。板块方面依旧以轮动为主，低位吸纳与埋伏往往优于在高位追涨。

随着财报季正式收官，围绕业绩的炒作阶段基本告一段落，赛道内部的分化将进一步加深。后续市场的潜在机会，更可能集中在产业迭代带来的催化、技术路线的革新以及主题型机会之中。

节奏上看，指数目前还未完成关键突破，因此更适合用波段思路来应对，整体遵循“大涨减仓、大跌低吸”的原则。

整体而言，一方面仍建议紧盯AI主线；另一方面，对于一些主题机会也可以适度关注，例如机器人和商业航天等方向。

最后老规矩，明日黄历：

宜：低吸核心；

忌：高位追涨。