四巨头一季度AI支出超1300亿

AI军备竞赛：Q1总支出超1300亿 「四大云厂烧钱几何」 第一季度，全球四大云服务商在资本支出上总计约1306亿美元。 微软支出319亿、Meta 198亿、谷歌357亿、亚马逊432亿。 这一数字比上一年几乎翻了一番。 「竞争态势初现分化」 谷歌和亚马逊在支出上踩下油门，同比分别增长107%和78%。 微软环比下降15%，归因于建设节奏和融资租赁的时间安排。 Meta的绝对支出未达预期，但全年指引已从1150-1350亿美元上调至1250-1450亿美元。 谷歌的全年指引也从1750-1850亿美元上调至1800-1900亿美元。 「投入产出如何」 微软的AI业务年化收入达370亿美元，同比增长123%。 Microsoft 365 Copilot的付费用户已超过2000万。 谷歌云第一季度收入为200亿美元（+63%），积压订单几乎翻倍至4600亿美元。 亚马逊AWS加速增长至+28%，自研芯片年化收入200亿，Trainium收入承诺2250亿。 「谁跟上了ROIC」 谷歌+4.27%，亚马逊+1.11%，Meta持平，微软-1.75%。 谷歌和亚马逊主要依靠核心业务和股权收益实现增长。 微软短期内受到AI基础设施的拖累，但370亿美元的AI ARR是长期的回报。 Meta 2026年的支出指引再次上调，接下来两个季度ROIC是否会受到影响是一个关注点。 「核心信号」 AI的投入与产出目前仍可并行。 资本支出仍将增加，但ROIC的分化已经显现。 2027年，关键在于谁能将资金转化为现金流。