大空头警报：AI狂热似2000年前夕的泡沫末段

"大空头"Michael Burry再次敲响警钟，把当前市场对人工智能的追捧热度，直接拉到1999至2000年互联网泡沫的收尾阶段去对照，因此引发了广泛讨论。

据Burry在周五发表于Substack的文章所述，他在一次长途开车途中通过财经电视与广播收听资讯时，感到内容"几乎完全、毫不停歇地都在讲AI，整天都没有人再谈其他事情"。他同时表示，股市不再会对就业报告、消费者信心等经济数据给出合乎逻辑的反应，股价之所以继续上行，原因几乎只剩下"因为它们一直在涨"。

同样在CNBC露面的投资人Paul Tudor Jones也提到，眼下的局面与1999年颇有相似之处。只是他认为多头行情或许还能延续，并推测走势可能再持续一到两年。但Jones也强调：如果估值仍在不断抬升，最终出现的回调幅度可能会非常惨烈。

Burry在文中直言，市场当前的表现已与经济基本面出现了明显脱节。他举例说，标普500指数周五再度刷新历史高点，催化因素来自4月就业报告略超预期；然而在同一时期，消费者信心指数却落在历史低位。

"股票的涨跌和就业、以及消费者信心并没有直接关系，"Burry写道，"它们就是往上走，原因仅仅是它们一直在涨。借助一个所有人都自以为看懂了的两位字母来做论证……这实在太像1999至2000年泡沫最后几个月。"

他所说的"两位字母"，正是"AI"。

随后Burry还将费城半导体指数（SOX）近来的上涨走势，和2000年3月科技股崩盘之前那段加速拉升行情做了对比。数据显示，该指数本周累计涨幅已超过10%，而自2026年以来的涨幅则达到65%。

在过去两年里，投资者持续涌入各类与AI相关的标的，带动美国多项主要股指不断创出新高。半导体企业，以及与AI基础设施和软件相关的大型科技公司成为这轮行情的领涨力量；生成式AI的热潮进一步推高了相关公司的估值水平。

与Burry的直白警告相比，Paul Tudor Jones的态度更偏审慎与折中。他在本周接受CNBC《Squawk Box》采访时表示，当前市场所处的环境确实与1999年接近——当时距离科技股在2000年初见顶，大约还有一年时间——他因此认为这波行情或许仍能再延长一到两年。

不过Jones同样把风险讲得很明白：如果市场继续按现在的节奏上行，后果可能不容小视。"假设股市再涨40%，"他说，"届时股市总市值与GDP之比可能达到300%甚至350%。到了那一步，你就会知道……随后会出现某种让人喘不过气来的修正。"

两位投资人的观点指向同一个关键矛盾：当AI叙事开始主导市场定价，基本面数据的权重被不断边缘化，这轮上涨还能走到多远。

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