AI算力步入大众消费时代：上海电信推出Token服务

上海电信正式面向用户推出Token算力服务，成为上海首个发布Token资费套餐的运营商。这不仅是运营商切入AI算力零售赛道的标志性事件，更标志着AI基础设施开始从“企业级高门槛资源”走向大众消费市场。

一、AI算力“水电化”：从B端专属品到C端标准服务

这意味着AI算力正在像水电宽带一样，从“卖方市场”变成“买方灵活订阅模式”。 用户可以按量订购，用多少买多少，即买即用，同时能够通过标准化API接口直接调用30余款主流大模型（包括文本和多模态模型），大幅降低了AI开发与使用成本。

在算力供需剪刀差急剧扩大的时代背景下，上海电信率先将Token服务推向前台，无疑为A股算力板块打开了清晰的新叙事空间。

二、板块逻辑：算力产业链的“全链条受益”

上海电信Token套餐的推出，对于整个算力产业链的催化效应是全链条的。

第一层：运营商板块重估——从“管道”到“零售平台”。 上海电信首次实现了Token的C端零售，意味着运营商的估值逻辑正在从传统通信管道向“AI基础设施零售平台”切换。

第二层：AI算力基础设施——国产算力迎来景气周期。 Token消费的规模化意味着底层的AI服务器、GPU芯片、光模块、液冷散热等硬件需求将全面升温。

第三层：液冷——高算力时代的“必选项”。 随着AI芯片功耗直逼1000W大关，传统风冷彻底失效。2026年一季度中国液冷服务器渗透率已从2025年的12%跃升至28%，AI训练服务器液冷渗透率高达74%，全国新建超40个智算中心实现了100%液冷覆盖。

第四层：AI应用软件——成本降低催生繁荣。 Token使用成本的下降，将直接降低办公软件、工具类SaaS厂商的AI运营成本，金山办公、万兴科技等公司未来有望进一步提升AI会员订阅渗透率与利润空间。

三、最直接受益的核心标的拆解

运营商阵营：中国电信（601728）——Token服务首发方，短期催化剂最强

作为本次Token套餐的首发方，中国电信依托庞大的用户渠道与算力网络，率先实现C端算力变现。目前公司已部署超3000个边缘算力节点，AI应用用户规模超1.1亿户。

Token运营与算力调度：华胜天成（600410）——中标Token工厂核心大单

最受关注的是华胜天成。公开信息显示，在中国电信此次174亿“Token工厂”集采中，华胜天成中标标包一，中标金额约15.2亿元人民币（含税），市场份额约18%。公司独家承建上海电信的算力调度与计费中台，是业务落地的关键IT服务商。随着Token套餐放量，其后续运营与扩容订单有望持续发酵。

Token工厂龙头：润建股份（002929）——自研调度系统，转型路径最清晰

润建股份是市场上Token工厂概念的高弹性标的。公司自研算力调度系统支撑运营商算力网络，旗下的五象云谷智算中心正加速向“Token工厂”转型。虽然2025年利润因股份支付等短期因素有所承压，但其在手订单高达222亿元，算力网络业务同比增长超53%，转型Token运营的商业模式为未来业绩提供了核心驱动力。

基础设施层：数据港、康盛股份等

底层基础设施方面，上海国资IDC服务商数据港（603881） 深度绑定上海电信算力资源，机柜上架率与带宽需求有望直接受益于Token套餐的放量。而液冷板块的康盛股份（002418） 已为上海电信青浦智算中心的英伟达A800/H800服务器提供液冷产品，液冷技术与运营商深度绑定。

AI应用侧：机构提及的相关轻量级应用标的

Token计费降低了AI应用的使用门槛，机构普遍认为这将利好办公软件与工具类SaaS厂商。如金山办公、万兴科技、昆仑万维等公司，未来有望进一步提升AI会员订阅渗透率与利润空间。

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