江淮汽车深陷亏损困局：高管薪酬普降，华为赋能能否成翻身关键？

《江淮汽车深陷亏损困局：高管薪酬普降，华为赋能能否成翻身关键？》

文｜《次世代车研所》栏目 张俊

在尊界品牌光环的加持下，江淮汽车近期公布的业绩报表却呈现出营收增长、利润下滑的反差局面。

2026年第一季度及2025年度，江淮汽车虽然实现了营业收入同比提升，但均陷入了大额亏损。其中2025年全年净亏损达17.03亿元，亏损幅度依然较大；2026年第一季度净亏损6.06亿元，较上年同期扩大171.74%。

导致亏损的核心因素指向江淮汽车与大众汽车共同出资设立的大众安徽。以2025年数据为例，江淮汽车对大众安徽的投资损失达10.77亿元，占全年净亏损17.03亿元的63%。此外，为推广尊界品牌车型，江淮汽车的销售费用大幅攀升，同样成为增收不增效的关键因素。

华为与尊界品牌被视为江淮汽车的"救命稻草"。自2026年4月下旬起，江淮汽车先后与华为终端、华为引望、华为数字能源三大业务板块签署合作协议，进一步深化与华为的战略协同。根据余承东披露的信息，定价200万元级别的尊界新款车型即将登场，它能否成为江淮汽车扭转巨额亏损的重要转折点？

与此同时，《次世代车研所》栏目关注到，在持续亏损的压力下，江淮汽车管理层薪酬进行了全面调整，从929.06万元压缩至735.75万元。

连续六个季度深陷亏损泥潭

江淮汽车最新发布的2026年第一季度报告显示，报告期内公司实现营业收入114.59亿元，同比提升16.91%；但归属于上市公司股东的净亏损达6.06亿元，而上年同期归母净亏损为2.23亿元，亏损幅度扩大171.74%。

《次世代车研所》栏目统计发现，这已是江淮汽车自2024年第四季度起，连续第六个季度出现亏损。除2025年第四季度外，其余五个季度的亏损幅度均呈扩大趋势。

针对亏损成因，江淮汽车在财报中说明，主要因报告期内汇率波动导致汇兑收益降低，以及公司确认的合营联营企业投资收益同比减少。数据显示，江淮汽车的投资收益从上年同期的-1.31亿元扩大至本季度的-2.02亿元，其中对联营企业和合营企业的投资收益从上年同期的-1.38亿元扩大至本季度的近-2亿元。

与此同时，江淮汽车的销售费用从上年同期的3.23亿元飙升至本季度的7.43亿元，增幅接近130%。销售费用、管理费用、财务费用合计12.73亿元，同比增长62.86%，三项费用占营收比重达11.09%。

从销售数据观察，江淮汽车的表现同样难以令人满意。2026年3月，江淮汽车销量总计29116辆，同比下降21.78%；2026年1至3月，销量总计84254辆，同比下降15.51%。

从产品结构分析，2026年第一季度，江淮汽车除客车销量实现同比增长外，SUV、MPV、轿车、货车、皮卡等车型均出现了不同程度的销量下滑。

销量下滑的态势在2026年4月仍未得到改善。数据显示，2026年4月，江淮汽车销量总计28909辆，同比下降6.03%。这已是江淮汽车连续四个月出现销量同比下滑。

大众安徽拖累业绩，管理层集体减薪

实际上，季度财报中提及的合营联营企业，主要指江淮汽车与大众汽车共同出资的大众安徽。

该合资企业对江淮汽车利润的负面影响在2025年就已充分显现。数据显示，江淮汽车2025年实现营业收入464.76亿元，同比增长10.35%；但净亏损17.03亿元，上年同期亏损17.84亿元，虽然亏损略有收窄，但绝对值仍处于高位。

值得注意的是，财报显示，2025年全年江淮汽车确认对大众安徽的投资损失为10.77亿元，占全年净亏损17.03亿元的63%。江淮汽车2026年第一季度及2025年的巨额亏损，可以说主要源于大众安徽的拖累。

资料显示，大众安徽成立于2017年，被双方寄予在新能源转型方面实现突破的厚望。该公司推出了与众06、与众07、与众08等多款车型，并采用高端的"金标大众"设计理念，但市场表现未达预期。自成立以来，大众安徽始终处于亏损状态。江淮汽车2025年财报披露，大众安徽2025年营业收入91.63亿元，净亏损43.09亿元。

在日前举办的江淮汽车2025年度暨2026年第一季度业绩说明会上，当投资者问及大众安徽的亏损状况时，江淮汽车党委书记、董事长项兴初仅表示，大众安徽正在持续提升经营业绩，包括全新平台的规划和新产品的投放。

《次世代车研所》栏目注意到，在持续亏损的压力下，江淮汽车2025年多位高管出现了薪酬下调。例如董事总经理李明从2024年的78万元降至71万元，副总经理张鹏从2024年的86.11万元降至76.08万元，高管团队总薪酬从2024年的929.06万元降至735.75万元，整体呈现集体降薪态势。

2025年11月，江淮汽车还出现了多位高管集中离职的情况，包括四位副总经理、董事会秘书、财务负责人。江淮汽车在财报中表示，2025年公司聚焦经营绩效与用户满意度，进一步优化绩效考核体系，差异化设置高级管理人员经营业绩指标，并分级签订年度经营业绩责任书。同时严格执行年度业绩考核及结果兑现。

财报显示，江淮汽车在职员工数量从2024年的21408人增加至22179人，其中销售人员、技术人员、财务人员进行了不同程度的扩编，而生产人员从9514人减少至9023人，行政人员从3207人减少至2661人。江淮汽车在财报中提到，2025年加强了技术、质量、采购等资源和能力中心的建设，提升资源端到端供给效能。同时大力精简组织架构，二级及以上机构精简比例超过30%。

200万级新车能否成为业绩救星？

大众安徽成为拖累业绩的"拖油瓶"，江淮汽车将希望寄托于华为。

江淮汽车与鸿蒙智行联合打造的尊界S800已于2025年5月30日正式上市，财报披露，截至2025年12月31日累计交付超10000台。该车型售价区间为70.8万至101.8万元，意味着尊界S800在2025年为江淮汽车贡献了可观的营业收入。

与此同时，双方还在积极规划多款新车型。2026年初，江淮汽车披露了定增发行情况报告书。公告显示，江淮汽车最终确定向投资者合计发行7016.84万股股份，发行价格为49.88元/股，募集资金总额约35亿元。

江淮汽车党委书记、董事长项兴初在业绩说明会上表示，公司35亿元定增全部用于高端智能电动平台开发项目。公司将坚持自主研发与开放合作并重的发展战略，全力深化与华为等全球领先企业的合作，打造高端智能豪华汽车品牌。他透露，尊界项目是一个平台化的战略性规划，该平台上规划了多款车型，将陆续推出。

2026年4月，华为常务董事、产品投资评审委员会主任、终端BG董事长余承东在一场直播中透露，尊界更高端的新车将在6月底发布，定价在200万元级别。

日前，工信部第407批《道路机动车辆生产企业及产品公告》新产品公示，尊界品牌首款MPV车型——尊界V800正式申报，这也是尊界S800之后的第二款量产车型。除了全新车型尊界V800以外，尊界还在新产品公示中带来了尊界S800的"Grand Design"高定车型。根据余承东的透露，这两款车型的售价都将处于较高水平。

江淮汽车还在持续深化与华为的合作。4月26日，江淮汽车与华为终端签署《联合创新合作协议》，明确围绕技术共研、产业链共融、品牌共塑三大方向深化协同；4月30日，江淮汽车公告称，公司拟投资引望，交易对方为华为，具体投资额、交易方式、交易价格等条款需以双方签订的最终交易文件为准；5月7日，江淮汽车再与华为数字能源成立智能电动联合创新中心。

不到半个月时间，江淮汽车就与华为三大业务板块完成了绑定，可以说是将华为与尊界视为"救命稻草"。对于江淮汽车而言，要摆脱持续亏损的困境，一方面取决于大众安徽能否进一步减亏，另一方面则取决于尊界新车型能否持续热销。