AI浪潮与能源转型共振 中国出口展现强劲动力

5 月 19 日，摩根士丹利中国区首席经济学家邢自强在 " 香港创业及私募投资协会——第 25 届大中华私募投资高峰会 " 上发表讲话称：

目前中国专注于人工智能、人形机器人、自动驾驶、半导体等前沿领域，推动各类新兴赛道加速发展；

与此同时，国际资本对中国市场的看法已产生根本性变化，自 2025 年起众多欧美投资机构开始重新配置中国资产。

邢自强指出，这一现象背后的逻辑在于，历经疫情、地缘冲突、贸易摩擦与能源冲击后，中国供应链的韧性已获得全球广泛认可。

展望未来，全球资本在 AI 硬件、能源转型领域的布局恐怕难以回避中国，因为中国掌握相关核心基础设施和战略矿产资源，在动力电池、新一代半导体等关键材料方面也拥有主导权。

邢自强强调：

受益于全球人工智能热潮与能源超级周期，中国出口展现出强劲韧性。

全球人工智能资本支出持续扩大，中国企业在印制电路板、光学元器件以及存储芯片领域均具备核心竞争力，能够持续分享行业发展红利。

同时，大型人工智能数据中心的运营需要海量电力支撑，中国在新能源转型方面已占据全球领先地位，风电、光伏组件、电网设备、储能电池等全产业链优势十分显著。

邢自强还指出：

当前全球两大核心发展主线为人工智能与能源转型，中国深入布局这两大赛道，助力国内出口企业持续扩大全球市场份额。

他同时预测：

中国出口将实现两位数增长，且有望持续多年。

预计到 2030 年，中国企业在新兴战略产业的出口份额有望占据全球超过三分之一的市场份额，成为驱动经济增长的核心动力。

不过他也指出：

强劲的出口增长难以有效传导至内需与就业市场，核心原因在于 AI 硬件、绿色能源、动力电池、人形机器人等热门赛道均属于资本密集型行业，难以创造大量就业岗位。

同时中国经济体量庞大，新兴产业缺乏就业外溢效应，加之国内相关行业内卷严重，企业盈利后多选择追加投资扩大生产，区别于海外一些企业的高额分红与薪资发放，利润难以流向居民端、带动消费增长。

基于此，他判断：

居民消费可能持续疲软、房地产市场调整仍有可能延续。

市场上有观点认为以上海为代表的房地产市场已触底回暖，但上海无法作为全国房地产市场的先行指标，判断全国楼市走势关键要看库存水平与租金回报率。

邢自强还表示：

全国省会及一线城市，房地产市场库存水平仍处于高位，即便停止新建项目，消化现有存量也需约 25 个月，预计到 2027 年末多数省会城市库存才能回归十年正常水平。

另外，租金回报率同样偏低，多数城市不到 1.5%，远低于约 3% 的房贷利率。整体来看，房地产与传统消费的深度调整，至少还将持续两年时间。

消费和房地产市场虽持续疲软，但已出现潜在转机。

邢自强指出：

若提升农民、农民工、灵活就业人群的社会福利水平，可释放巨大消费潜力。

这类低收入群体储蓄率高达 50%，根源在于医疗、教育、养老、住房保障不足，只能被动进行储蓄。

若在 2030 年前将这类群体每月福利补贴从 30 美元提升至 150 美元，依托农村较强的购买力，可撬动巨大消费需求。

邢自强指出：

该政策每年财政支出超 1.5 万亿元，虽会扩大赤字与债务，但也有诸多方式来缓解这一压力。

例如，一方面可从国有企业获取分红收益，另一方面可将原本投向基建资本开支的资金，转而投入民生领域、用于社会福利事业。

摘自：经济观察报老盈盈《摩根士丹利邢自强： 受益于人工智能热潮和能源超级周期 中国出口具备强劲韧性》