AI算力供电：产业链核心标的全面梳理

近期市场对AI电源800V发展趋势的关注度持续攀升，上游电子元器件的受益逻辑愈发清晰。

相关标的

1、SiC：

天岳先进（688234）：全球SiC衬底领军企业+AI电源关键材料+市场份额全球第一。

在AI电源/SiC领域，公司充分受益于AI算力激增对高压、高效电源的刚性需求，其导电型碳化硅衬底是制造SiC功率器件的核心基础材料。2025年导电型衬底全球市场份额达27.6%，超越Wolfspeed位居全球第一，其中8英寸衬底市场份额高达51.3%。其核心优势体现在：1)全球市场份额第一：衬底是SiC产业链中价值量最高、技术壁垒最强的环节，公司已建立全球领导地位。2)深度嵌入AI供应链：产品已广泛部署于英伟达等行业巨头的数据中心电源系统，成为AI算力基础设施的关键组成部分。3)技术持续领先：已完成12英寸衬底全系列技术攻关，并率先采用液相法生产P型衬底，为万伏级功率芯片量产奠定基础。

晶盛机电（300316）：SiC设备"卖铲人"+衬底材料新锐+设备材料一体化布局。

在AI电源/SiC领域，公司充分受益于AI驱动SiC行业扩产，对长晶炉、切片机、外延设备等核心制造设备的庞大需求。公司是国内唯一能提供"长晶炉+切片机+减薄设备+抛光设备+外延设备"全套SiC设备的供应商，同时自身规划90万片衬底产能。其核心优势体现在：1)设备全栈自研：所有核心设备全部自主制造，无需外部采购，成本优势明显且迭代速度更快。2)"设备+材料"双轮驱动：不仅销售设备，还通过子公司浙江晶瑞切入衬底材料生产，形成协同效应。3)成本与海外布局优势：长晶基地设在宁夏，电费低廉；在马来西亚规划海外产能，配套国际大厂。

芯联集成（688469）：SiC系统代工领军企业+AI电源一站式解决方案+8英寸量产领先。

在AI电源/SiC领域，公司充分受益于AI服务器电源对高集成度、高效率芯片解决方案的迫切需求。公司提供覆盖"功率器件+隔离驱动+MCU+磁器件"的一站式系统代工方案，可覆盖AI服务器电源50%以上的BOM成本。2025年SiC业务跻身全球前五，位列中国第一。其核心优势体现在：1)一站式解决方案：独特的系统代工模式，提供从芯片到系统的完整方案，客户粘性强。2)8英寸技术领先：国内首条8英寸碳化硅MOS产线已实现量产出货，技术代际领先。3)深度嵌入AI客户：8英寸SiC MOS器件已送样欧美AI公司，并与超聚变设立联合实验室，AI业务收入占比持续提升。

斯达半导（603290）：国内SiC模块领军企业+车规基本盘稳固+AI电源产品突破。

在AI电源/SiC领域，公司充分受益于AI数据中心800V高压直流架构、固态变压器等新供电方案对高频、高效SiC模块的需求。公司车规级SiC模块市场份额国内第一，自研芯片占比超80%，为开拓AI市场奠定坚实基础。其核心优势体现在：1)车规领军地位：在新能源汽车主驱市场已建立领先优势和规模效应，现金流稳定。2)芯片自研能力强：自主研发第二代、第三代SiC MOSFET芯片，摆脱对外部芯片的依赖。3)AI产品已就绪：面向AI服务器电源的高频SiC模块已研发成功并开始客户验证，同时布局GaN、DrMOS等配套产品。

时代电气（688187）：高压SiC模块领先者+轨交技术迁移+AI电源验证中。

在AI电源/SiC领域，公司充分受益于其在轨道交通高压大功率领域积累的技术向AI数据中心高压电源场景迁移。公司拥有6英寸SiC产线，8英寸产线即将投产，产品覆盖650V-6500V全电压等级，适配AI高压大功率电源需求。其核心优势体现在：1)高压技术深厚：源自轨道交通牵引系统的高压、高可靠性技术积累，壁垒高。2)产线建设加速：株洲三期8英寸SiC产线预计2025年底拉通，产能即将释放。3)客户导入进行中：AI服务器电源用1200V SiC MOSFET模块已送样浪潮、华为数字能源等客户验证。

扬杰科技（300373）：功率半导体IDM领军企业+SiC器件快速上量+消费工业基本盘。

在AI电源/SiC领域，公司充分受益于其作为国内领先的功率半导体IDM厂商，在二极管、MOSFET等领域积累的广泛客户资源，可向SiC器件快速导流。公司SiC MOSFET和SBD产品已实现批量出货，应用于光伏、充电桩、OBC等领域。其核心优势体现在：1)IDM模式灵活：具备芯片设计、制造、封装测试全产业链能力，响应速度快。2)客户基础广泛：在消费电子、工业控制、汽车电子等领域拥有大量客户，便于推广SiC新品。3)产品线协同：传统硅基产品提供稳定现金流，支持SiC等新兴业务的研发和市场开拓。

2、铝电解电容&薄膜电容：

江海股份（002484）：铝电解电容领军企业+固态电容技术领先+AI服务器核心供应商。

在AI电源领域，公司充分受益于AI服务器电源对高性能、高可靠性电容的刚性需求，其高分子固态电容和固态混合电容寿命长、ESR低，是CPU/GPU主板VRM和DC-DC模块的关键元件，已进入超聚变、华为、阳光电源等头部客户供应链。其核心优势体现在：1)技术全面领先：同时布局铝电解、薄膜、超级电容三大品类，在固态/固态混合电容技术储备深厚。2)深度绑定头部客户：为国内外主流服务器/数据中心电源厂商提供主力型号，客户认证壁垒高。3)产能与交付保障：积极扩产应对AI需求，是少数能稳定交付高品质固态电容的国内供应商。

法拉电子（600563）：薄膜电容全球领军企业+AI电源LLC谐振核心+高市占率高毛利。

在AI电源领域，公司充分受益于AI服务器电源中LLC谐振、PFC等高效拓扑电路对薄膜电容的大量使用，其产品是确保电源高效率、高功率密度的关键。作为全球薄膜电容领军企业，深度配套华为、台达、光宝等顶级电源厂商，充分受益于AI算力建设浪潮。其核心优势体现在：1)全球市场地位稳固：在新能源、工控、家电等多个领域市场份额全球领先，技术品牌得到国际认可。2)高毛利率与经营质量：凭借技术优势和规模效应，常年维持高毛利率和优异的现金流，经营质量行业标杆。3)客户壁垒极高：产品已进入全球主要高端电源供应链，与头部客户共同研发，合作关系紧密且持久。

3、MLCC：

三环集团（300408）：MLCC国内领军企业+核心材料自给+AI电源需求提升。

在AI电源/MLCC领域，公司充分受益于AI服务器、GPU等对高容、高压、小尺寸MLCC的庞大需求，2025年MLCC业务营收同比增长超30%，高容、车规级产品占比持续提升，深度配套国内外头部电源与服务器厂商。其核心优势体现在：1)垂直一体化：从陶瓷粉体、核心工艺到成品全自研自产，成本与供应链安全优势显著。2)技术持续突破：高容MLCC、车规级产品已实现大批量出货，并积极研发超微型、高频高Q等高端品类。3)产能稳步扩张：通过定增等项目持续扩充MLCC产能，以应对AI、汽车电子等领域的长期需求。

风华高科（000636）：MLCC传统领军企业+产能规模领先+行业复苏与国产替代。

在AI电源/MLCC领域，公司充分受益于行业需求回暖及供应链国产化加速，其MLCC产品覆盖从常规到高端的广泛应用，是AI服务器、数据中心电源、通信设备等领域的基础元件供应商，业绩随行业周期修复弹性显著。其核心优势体现在：1)产能与规模优势：作为国内MLCC产能规模最大的企业之一，具备大批量稳定供货能力。2)产品系列完整：产品规格齐全，覆盖消费电子、工业控制、汽车电子及高端应用。3)客户基础广泛：与华为、中兴、格力、美的等各行业头部客户建立了长期合作关系。

昀冢科技（688260）：MLCC精密电子零部件核心供应商+绑定头部客户+受益AI硬件放量。

在AI电源/MLCC领域，公司充分受益于AI服务器、交换机等硬件中，MLCC需通过精密冲压端子、结构件等进行焊接与安装，其精密电子零部件是MLCC发挥功能的关键载体。公司是三星电机、TDK等全球MLCC龙头的核心冲压件供应商，间接深度配套AI硬件产业链。其核心优势体现在：1)深度绑定龙头：作为三星电机、TDK、顺络电子等头部MLCC厂商的一级供应商，合作关系稳固。2)技术门槛高：精密冲压、电镀、注塑等工艺复杂，精度要求达微米级，客户认证壁垒极高。3)单机价值量提升：AI硬件中MLCC用量大增，带动其精密结构件需求同步增长。

4、模拟芯片：

纳芯微（688052）：隔离驱动/传感器/接口芯片领军企业+AI服务器电源核心供应商+高压GaN驱动量产。

在AI电源/模拟芯片领域，公司充分受益于AI服务器单机柜功耗攀升至130-140kW，对高效电源管理与精准热监控的迫切需求。其隔离/非隔离驱动与接口芯片应用于AC-DC和DC-DC电源转化环节；多相电源控制器、DrMOS、大电流DC-DC转换器等为GPU/CPU提供稳定供电；各类传感器用于构建三维热场监测网络。公司相关产品已在国内外服务器电源客户中实现量产出货。其核心优势体现在：1)平台型产品布局：覆盖传感器、信号链、电源管理三大方向，提供系统级解决方案。2)技术领先：高压GaN驱动芯片已批量发货，并拥有功能安全隔离栅极驱动等关键技术。3)客户导入深入：作为泛工业模拟芯片平台型领军企业，已成功切入AI服务器高端供应链。

南芯科技（688484）：多相电源/LLC SR控制器领军企业+AI算力电源核心玩家+国产替代先锋。

在AI电源/模拟芯片领域，公司充分受益于AI算力爆发对多相电源、大电流DC-DC等高性能电源管理方案的刚性需求。公司推出工业级大功率LLC SR控制器SC3530/SC3531，可直接替换整流二极管，满足AI服务器CoC V5和DoE VI最高能效标准；其四相双路同步降压转换器SC634X适用于AI PC、服务器等大电流应用。其核心优势体现在：1)技术突破：掌握多相控制等核心技术，产品性能对标国际巨头。2)市场贴近：作为本土企业，更贴近国内庞大的PC和服务器终端市场，在协同开发和售后响应上具备天然优势。3)战略聚焦：通过可转债募资重点投入"智能算力电源管理芯片"项目，直接挑战MPS、英飞凌等国际厂商的优势地位。

思瑞浦（688536）：信号链/电源管理双轮驱动+AI服务器与光模块先发布局+平台化整合。

在AI电源/模拟芯片领域，公司充分受益于AI需求带动光模块与服务器市场快速放量。公司2025年电源管理芯片销售收入同比大增198.60%，面向AI服务器的多通道总线电压检测模拟前端芯片已实现量产；应用于光模块市场的新一代硅光AFE已完成送样测试。其核心优势体现在：1)双轮驱动格局：信号链与电源管理芯片协同发展，产品覆盖广度与深度不断提升。2)新兴市场卡位：在光模块、AI服务器等泛通信领域具备先发布局，收入规模已突破1亿元。3)平台化整合能力：通过收购奥拉股份等，增强在时钟与电源芯片领域的实力，旨在构建AI应用的模拟全套解决方案。

圣邦股份（300661）：国产模拟芯片全品类领军企业+车规与AI服务器双轮驱动+客户资源顶尖。

在AI电源/模拟芯片领域，公司充分受益于AI服务器单台模拟芯片价值量超200美元，以及国产替代加速的行业趋势。其AI服务器配套电源管理方案已导入华为昇腾、寒武纪供应链；支持1.6T光模块的低功耗DC-DC转换器已通过英伟达认证。其核心优势体现在：1)全品类覆盖：拥有38大类、超6800款产品，覆盖信号链和电源管理全部核心领域。2)技术壁垒深厚：自研0.18μm BCD工艺，车规芯片良率达98%，性能对标国际巨头且具备成本优势。3)顶级客户绑定：深度覆盖华为、比亚迪、特斯拉、英伟达等全球头部企业，通过定制化方案形成高客户粘性。

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请注意，以上解析基于公开信息与市场常见逻辑推导，不构成投资建议，实际股价受多种因素影响。

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