蜗牛游戏转型之路：多IP战略与精品化布局

2026年5月，蜗牛游戏公布了一份亮眼的Q1财报：总营收2730万美元，同比增长35.7%；净利润实现210万美元盈利，较去年扭亏为盈；总销量增长42.6%至220万份，预订收入达2690万美元；现金储备从860万增至1430万美元，增长约66%。

在这份数据背后，有两个关键趋势值得关注。

其一，是ARK IP的持续深耕。《ARK： Survival Ascended》单季售出140万份，日活达12.7万；《ARK： Survival Evolved》售出57.3万份，日活11.7万；《ARK Mobile》累计下载超1190万次，日活超14.1万。这一经典IP在PC、主机、移动端持续释放价值。

其二，是多元化内容的持续推进。三款自研AAA级游戏——《For The Stars》《九阴真经：修仙》《九阴真经：武侠》——已进入最后开发阶段。独立发行品牌Wandering Wizard旗下的《Bellwright》销量突破百万份。2026年计划上线约11款新内容。

“我们的目标是构建更广泛的产品组合，以支撑长期业务增长。”蜗牛游戏管理层在财报电话会上表示。

从单一IP驱动到多品类、多平台的生态布局，蜗牛游戏的转型不仅体现在财报数据上，更体现在其战略方向的调整中。本期专访，我们对话蜗牛游戏CEO石海、CFO海迪，解读其如何在“ARK IP拓展”与“多元化内容”之间，找到长期增长的路径。

以下是与蜗牛游戏CEO石海、CFO海迪的对话实录，经编辑整理如下：

1．业绩增长符合预期

记者：首先恭喜你们的Q1成绩——营收2730万美元，远超市场预期，还实现盈利。公司最意外的是哪个数据？

CFO海迪：公司管理层对这份成绩单并不意外。我们对产品线和推广活动一直抱有乐观预期。2026年以来，我们进行了大量促销和新游戏发布，这些都在计划之中。

市场之所以感到意外，可能是因为我们的常规业务体量在1800万到2000万美元，一旦有新游戏或促销活动上线，就会出现增长峰值。Q1的情况正是如此。

从公司内部看，我们更关注趋势——公司正稳步向好，实现扭亏为盈。Q2将有更多新游戏和DLC推出。

记者：净利润由亏转盈，你认为最核心的驱动因素是什么？是收入增长还是成本优化？

CFO海迪：核心驱动来自收入端。Q1营收同比增长35.7%，成本控制得当，收入上升、成本平稳，扭亏为盈是水到渠成。

2．做细分赛道的引领者

记者：我注意到你们重新谈了ARK的授权协议，一年省600万。这个谈判是什么时候启动的？

CFO海迪：我们与IP方一直保持良好合作，商务沟通是持续进行的。从去年开始，我们结合业务发展和游戏增长情况，主动启动了谈判，核心是判断成本分配和整体条件的合理性。

记者：目前公司手里有三款AAA级自研产品——《For The Stars》《九阴真经：修仙》《九阴真经：武侠》。这笔现金流计划优先配置到哪些方向？

CEO石海：目前在研的几个产品，开发周期已超两年，每月研发投入稳定，不会因现金流增加而大幅增加成本。因此这600万释放后，理论上会直接转化为利润。我们等三个主力IP产品上线后，再考虑新投入。在此之前，现金流会沉淀为利润。短剧这些方向我们也在同步投入，但预算跟去年相比并没有增加。

记者：这三款产品目前的开发进度分别到了什么阶段？哪一款最有可能率先面市？

CEO石海：三款产品基本同一时间上市。《For The Stars》开发周期近四年。太空题材产品难度高，过去受限于技术，很多想法实现不了。但现在技术进步，开发瓶颈基本打开，这也是我们下定决心做这款产品的原因。

《For The Stars》预计今年进入测试阶段。在开发模式上，我们采用全球化分工：美国团队负责设计，波兰工作室负责3D和效果制作，中国团队承担程序功能实现和规模化生产。这样既能控制质量，也能优化成本，提升效率。

记者：如果这三款产品在未来陆续上线，预计公司的收入结构会发生怎样的变化？ARK IP的营收占比有望从目前水平下降到什么区间？

CEO石海：《For The Stars》市场体量约10亿美金。如果成功，两到三年就能消化掉；如果表现一般，可能需要七到十年。行业内类似体量产品，研发成本普遍超1亿美金，而我们的投入控制在4000万美金左右——这笔成本已在过去几年完全消化，不会对未来利润造成摊销压力。产品上线后，除了一些有限的广告投入，绝大部分收入将直接转化为利润。

再说《九阴真经：武侠》。目前全球武侠题材年市场规模约30亿美金，其中留给单机或硬核体验类产品的空间约3亿到5亿美金。以九阴真经IP的影响力和目前产品质量，我认为首年做到5000万到6000万美金没有问题。理想情况下，这款产品上市当年就能与ARK的收入体量持平，这样就能把ARK的营收占比降到50%到60%。如果表现更好，甚至可能超过ARK；第二年之后占比会进一步下降，最终形成多IP并行的均衡格局。

至于修仙题材，目前市场上还没有真正把“修仙世界”做出来的游戏——包括影视作品，也没有一个清晰的标准。我们希望像当年《九阴真经》重新定义武侠游戏一样，把修仙这个品类的标准建立起来。修仙的受众群体非常大，尤其是年轻用户。我们的开发模式仍然是美国团队做核心设计、中国团队配合，确保西方玩家也能读懂游戏语言。从市场体量来看，修仙这个方向潜在规模也在10亿美金左右，具体多少年消化完，取决于产品上线后的表现。

我们的研发投入已经在前几年全部费用化处理，产品上线后没有外部分账，除了有限的广告投入，绝大部分收入将直接转化为利润。这对公司的利润结构和长期价值都会是明显的正向影响。

3.ARK IP生命力仍然很强

记者：我们注意到，Q1运营数据表现稳健——PC和主机版本合计售出近200万份，移动端日活跃用户超14万。我们比较好奇的是，作为一款运营多年的产品，ARK是如何持续维持用户活跃度的？是靠高频率的DLC更新，还是有其他运营策略在支撑？

CFO海迪：ARK从2015年推出至今，用户活跃度一直很高。我们的策略主要分两块：一是持续推出新内容。基本上每1到2年我们就会发布一个新DLC，带玩家进入新的地图、新的玩法场景。2023年10月我们又推出了ASA版本（1.5版本），相当于一次重大更新。二是我们拥有一个非常强大且稳定的社区生态。从2015年积累至今，社区已经成为用户持续留存的重要基石。玩家不会觉得一直在玩同一款游戏，而是不断有新鲜感——去的地方不一样，玩的内容也不一样。这就是我们能够长期保持用户粘性的原因。

CEO石海：产品本身当然是最关键的。但我还想补充一点：美国团队知道怎么把一个品牌长期经营下去，像奢侈品那样建立持久的认知。ARK能够持续这么多年，除了内容更新，背后对IP的长期运营策略也起了很大作用。我们尊重美国团队的专业判断，不过多干预，从结果来看，他们确实更懂IP的经营。

记者：公司在立项一个新的DLC或衍生作品时，内部是否有明确的投资回报标准？比如预期销量或利润率的门槛？

CEO石海：在ARK这个项目上，我们的管理方式跟国内团队不太一样。我们比较放权，团队觉得方向对就去做。他们会给出数据预测，而且执行下来基本都能兑现。所以方舟是我们操心比较少的项目，财务预测很少出现偏差。今年我们对ARK的预期是增长20%，从现在的情况看，肯定会超过这个目标。

CFO海迪：我补充一下。每一次推出DLC，我们都是有计划的。一方面，开发本身需要周期；另一方面，我们会结合市场上玩家的偏好和玩法趋势来做判断。更重要的是，我们有将近十年的运营历史，很清楚每次发布新DLC之后，游戏销量都会出现明显的上升。今年12月底我们已经安排了一个DLC，明年的计划也已基本确定。当然，具体细节会根据市场反馈做相应微调，但大的节奏是提前规划好的。

4．多元化叙事卓有成效

记者：我们把视线转回到更广泛的产品矩阵。公司旗下的独立发行品牌Wandering Wizard，旗下产品《Bellwright》销量已突破百万份。像《Bellwright》这样的中小体量产品，在公司的业务体系中扮演什么角色？是意料之外的增量，还是每年都有计划性地布局若干款这类产品作为收入补充？

CEO石海：《Bellwright》属于比较硬核的题材，受众相对垂直，但用户忠诚度高。只要产品质量过关，就一定有玩家买单。这款产品目前表现不错，上线一年后，今年6月将登陆主机平台——这类游戏在主机上还比较稀缺，所以能吃到一定的先发优势。正常情况下，全平台年销量应该在150万到200万套之间。

CFO海迪：截至Q1，《Bellwright》仅在PC端（Steam）销量已突破100万套，扣除平台费用后，贡献的收入相当可观。6月上线的Xbox和PlayStation版本会进一步打开增量空间，我们对这款游戏的预期还是很高的。

CEO石海：从趋势看，产品一直在优化，内容和问题修复都在推进，数据越来越好。过去每年几十万套，今年有望做到100万套以上，加了主机平台之后可能冲到150万甚至更高。而且这款产品的生命周期很长，可以支撑十年左右。整个IP的整体规模预计在1亿美金以上，需要六到七年逐步释放。未来的市场空间依然很大。

记者：从战略角度看，Wandering Wizard这个发行品牌的核心价值是什么？是直接贡献收入，还是帮助公司保持对市场趋势和新兴品类的敏感度？

CEO石海：两方面都有。我们自研的产品体量比较大，偏向硬核。但小游戏和独立游戏往往能出现一些爆款，我们需要通过Wandering Wizard去了解这个市场——知道赢在哪、输在哪，保持跟市场的紧密连接。同时，新产品的发行也能帮这个品牌获取更多资源。

更重要的是，我们一直在寻找那些真正有价值的制作人。通过合作发行，我们可以接触到大量新兴团队。如果发现真正有才华的制作人，我们会把他吸纳进公司团队，给予最好的待遇和分成。做了20多年游戏，我们意识到：优秀的制作人是无法靠培养批量产生的，只能去发现。

5．打造下一个《方舟》

记者：站在当前时间节点，你认为公司面临的最大不确定性是什么？是研发进度的可控性，还是外部市场竞争格局的变化？

CEO石海：短期来看，最大的不确定性确实来自项目上线时间。根据我多年的行业经验，一款产品必须真正做到准备好再上线，才能成功。如果为了抢两三个月的时间而仓促推出，失败的概率会很大。当然，我们是一家经营了20多年的成熟公司，不会出现做不出来或者无限期跳票的情况。

另一个风险是上线后效果不及预期。但就像我之前说的，研发成本已经在前几年全部消化掉了，产品上线后，不管怎样，收入就是利润。而且这类大体量产品，由成熟团队操盘，市场路径也很清晰，风险是可控的。坦率地说，公司最需要的，是创造下一个《方舟》。

记者：如果请你向投资者推荐一个最值得关注的先行指标——不是收入，也不是净利润，而是能够提前反映公司健康度的某一个数据——你会推荐什么？

CEO石海：人工智能。游戏行业如今已经走到了一个瓶颈期。现在的视觉技术——无论硬件还是软件——都基本到顶了；玩法功能方面，所有类型的游戏也都被开发得差不多了。在这样的环境下，能真正改变游戏行业的，只有人工智能，这是下一代游戏真正的变量。今年8月，我们将参加拉斯维加斯的人工智能及机器人展Ai4，届时会推出一款已经研发了一年半的人工智能产品。

记者：最后一个问题。如果用一句话概括，你希望投资者相信三年后的蜗牛游戏与今天最大的不同是什么？

CFO海迪：一家拥有多元化IP的游戏公司。

责任编辑：公司观察

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