AI 引爆用电狂潮，产业链首波红利花落谁家？

单枚 GPU 芯片的功耗已突破 1000 瓦。

这意味什么？

家用空调全速运行时，功率也不过 1000 至 1500 瓦。

英伟达最新的 B200 芯片，单颗热设计功耗已超越此数值，更高阶的 Rubin 系列更是持续攀升。

若将成百上千颗此类芯片集成于单一机柜，其功率密度便从昔日的 10 千瓦，激增至 100 千瓦乃至 1 兆瓦量级。

这已非单纯算力之争，而是电力之战。

一组数据足以揭示规模

预计到 2026 年，我国 AI 及数据中心耗电量将达 2790 亿千瓦时。

这是何种概念？

约等于全国居民一个多月的生活用电总和。且该数值正以年均超 20% 的速率递增。

驱动因素并不复杂，核心仅在二字：算力。

大模型从训练迈入大规模推理部署阶段，意味着需持续运转、持续消耗电力。单个智算中心的装机体量，已从兆瓦级跃升至吉瓦级，数量级发生根本性转变。

此种变革，迫使整个电力产业链进行重构。

这并非电力行业整体景气度回升，而是 AI 算力在电力链条上定向撕开了一道缺口。

2026 年政府工作报告首度将“算电协同”列入国家级新基建，四部委联合发文，明确确立“以电定算、以算优电”方针。

5 月末，发改委与能源局联手升级绿电直连政策，准许风光项目经专用线路向多座数据中心直供，国家枢纽节点新建数据中心绿电比例硬性指标须超 80%。

疑问随之而来：在这条电力产业链中，首笔资金究竟流向何方？

架构更迭，非升级而是重建

过往十余载，数据中心供电架构始终沿用同一逻辑，即 48 伏或 54 伏低压直流。够用、低成本且已成习惯。

然而该架构存在物理瓶颈：一旦机柜功率密度冲破兆瓦级，低压供电产生的铜损（导线能耗）将大到难以承受，布线亦会因空间受限而彻底失控。

唯一解法，便是启用 800 伏高压直流（HVDC）。

切换至 800V HVDC，能量转换损耗可降低 6% 至 9%，供电链路缩短，机柜密度提升。这并非传统供电系统的参数微调，而是整个配电架构需重新设计。

2026 年将成为 800V HVDC 商用元年，其渗透率首超传统 UPS，整体市场规模突破百亿元大关。

谁能在此环节分得最大蛋糕

HVDC 电源系统，是此产业链中壁垒最高的环节。

供配电成本占据数据中心总建设成本的 30% 至 40%，数额巨大。而能提供数据中心级 800V HVDC 整体方案的企业，全球寥寥无几，国内上市公司中，华为数字能源、中恒电气、台达电子/维谛三家合计垄断了绝大部分市场。

中恒电气深耕 HVDC 技术多年，作为腾讯云、阿里巴巴等主流互联网云厂商的核心供应商。2026 年 4 月，其在英伟达 GTC 大会上展示了适配新一代 AI 服务器的 800V HVDC 方案。

底层材料亦在迭代。传统 HVDC 设备采用的硅基 IGBT 功率器件，正转向碳化硅（SiC）与氮化镓（GaN），效率更高、散热更佳，进而带动上游材料端需求。

与 HVDC 同步受益的，还有服务器电源模块。在英伟达供应链中，服务器电源已从早期的 5.5 千瓦，扩展至 33 千瓦以上的高功率密度规格。每台 GPU 服务器均需配套，欧陆通和麦格米特是该细分领域快速渗透的国内选手。

HVDC 电源与服务器电源模块属第一梯队，紧随 GPU 出货节奏，订单最先落地。

绿电直连：政策倒逼出的千亿改造

80% 绿电硬指标，非建议而是强制要求。

这意味着两点：新建数据中心必须配套绿电，存量数据中心亦面临改造压力。综合存量改造与新建市场，测算规模达千亿级。

2026 年政策升级为“一对多”模式，风光项目可通过专用线路同时向多个数据中心直供，攻克了绿电溯源与碳账本的核心难题。

此链路上的受益方，主要为绿电运营商，如我国三峡能源、中绿电等央企。壁垒不在技术，而在牌照与资源布局。

盈利模式相对清晰，但竞争充分，属第二梯队，需待新建与改造项目落地方能陆续兑现。

虚拟电厂：数据中心从“用电者”转型“调节器”

这是该产业链上最新的变化。

2026 年，我国首次实现大型数据中心以虚拟电厂形式参与电力现货交易。数据中心通过调整算力任务优先级，在用电高峰削减负荷或切换储能，换取电力调度补偿收益。

商业模式从单一的“耗电方”，转变为“电网调节器”。

在 VPP 底层调度系统领域，国电南瑞占据国内主导地位，在构网型 PCS 和电网级 VPP 控制系统方面份额突出，是算电协同底层基础设施的核心供应商。

聚合运营层面，朗新科技进行了一项有趣尝试，利用 AI 算法实现基于电价波动的算力任务跨省转移，将上海计算任务移至福建运行，降低了整体用电成本。

算力侧储能则是另一刚需环节。

数据中心对供电连续性要求极高，零闪断几乎是硬性标准，配置储能成为标配，构网型储能与液冷储能方案需求持续增长。

VPP 调度与聚合运营这条线，商业模式正趋成熟，属第三梯队，商业兑现尚需时日。

不确定性何在

AI 用电这一逻辑链整体方向明确，但有几个变量值得关注。

一是数据中心建设节奏可能出现波动。宏观环境变化或云厂商资本支出调整，均会影响 HVDC 订单节奏。

二是技术路线并非铁板一块。固态变压器（SST）被视为 HVDC 的下一代形态，金盘科技 2026 年已开启小批量配套 AI 数据中心，未来竞争格局或将重塑。

三是绿电硬指标的执行力度。政策目标与落地速度间常存差距，存量改造市场的释放节奏存在不确定性。

这非一夜之间的爆发，而是电力产业链被 AI 需求系统性重构的开端，800V 商用元年仅是起点，前路漫长。

结语

AI 算力对电力需求的拉动，正从预期转化为订单。HVDC 电源系统是此产业链中技术壁垒最深、受益最早的环节，绿电直连与虚拟电厂则是政策催化下陆续兑现的两条支线。

比特与瓦特的深度绑定，方才启程。

本文仅为企业经营与行业趋势分析，不构成任何建议