AI 热潮切勿盲目猜顶——五月第四周策略复盘

AI 热潮切勿盲目猜顶——五月第四周策略复盘

本周主要资产表现大多吻合预判，唯独 A 股走势超出预期：此前预警“债市弱势牛市”，本周债券市场确呈弱势上扬；预判 A 股震荡上行，结果却意外大幅下挫；提示黄金维持震荡，4500 美元/盎司视作理论支撑位，本周金价确在 4500 附近反复拉锯；预警人民币震荡中偏强，本周汇率也呈现震荡升值态势。

🔹 AI 热潮切勿盲目猜顶

本周发达市场股指刷新纪录，美元指数与美债收益率双双回落，人民币汇率走强，美国核心通胀 PCE 数据符合预期，市场并未升温对美联储加息的担忧，本周 A 股的回调更多源于情绪面扰动。

当前全球股市正集体拥抱 AI 产业链，而此类产业趋势的抱团行情终结时，常呈现双头形态。通常第一重顶部由情绪驱动（难以精准预判），第二重顶部则源于宏观逻辑逆转（微观拥挤度破裂叠加宏观基本面反转）。请重点关注上周五发布的《A 股走熊的三种潜在路径》：1、海峡长期封锁导致石油供应受冲击；2、人民币贬值引致宏观流动性收紧；3、美国经济衰退触发美股见顶。

在宏观逻辑发生逆转之前，需保持耐心，在人民币汇率升值周期内，A 股通常难以陷入熊市。