AI硬件热潮涌动

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拾禾配置观察

上周中证500下跌2.53%，沪深300上涨0.97%，标普500上涨1.43%，恒生指数下跌1.65%。A股小盘股普遍回调，大盘股表现稳健，市场风格明显向价值股倾斜。两市日均成交额仍维持在3万亿元以上，融资余额增长至2.9万亿元。全周仅有六个行业实现上涨。煤炭与公用事业板块领涨，计算机与综合行业领跌。南华商品指数方面，黑色系表现突出，能化板块跌幅居前。受山西煤矿安全事故及安监趋严影响，动力煤上涨20%、焦煤上涨9.55%、焦炭上涨9.25%，生猪价格亦上涨9.01%。美伊谈判出现新进展，国际原油价格下跌9.35%，低硫燃料油下跌8.46%，燃料油下跌7.94%。黄金现货价格上涨0.73%，报4539.78美元/盎司，WTI原油下跌9.51%，报87.78美元/桶。10年期美债收益率小幅回落至4.45%，中国国债收益率微降至1.709%。美元指数跌至98.93，人民币离岸汇率稳定在6.8176。

上周资本市场波动显著。5月22日山西煤矿重大事故引发全国煤炭安全生产大检查，加之暑期用电高峰临近，供给收缩与需求上升共同推动煤炭价格大幅上涨。厄尔尼诺现象持续影响全球，南亚热浪波及中国南方，广东用电负荷峰值提前到来。化肥供应紧张叠加极端天气干扰，未来农产品价格有望上行。美股持续走高，尤其是硬件相关企业。瑞银因内存长期协议价格上调，将美光（MU）目标价从535美元上调至1625美元，其股价上周暴涨30%；戴尔（DELL）一季度营收与利润双增，股价周涨幅达43%。国内AI硬件龙头中际旭创与新易盛也因大额订单预期再度大幅上涨。当前全球AI硬件供应商的业绩与股价可谓如火如荼，既令人振奋又引人担忧。华为上周发布“韬定律”，在先进制程受限背景下，提出以“时间微缩”替代“几何微缩”，激发国产替代情绪。巨无霸企业长鑫科技IPO通过审核，六小龙宇树科技IPO进入上会阶段，A股市场供给进一步增加。

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拾禾宏观数据跟踪

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上周金融市场涨跌

02

股票市场

股票指数涨跌幅

成交额

融资余额

股债性价比

03

债券市场

国债周涨跌

中美10年期国债

银行间利率

04

商品市场

主力合约涨跌幅

商品波动率

05

外汇市场

美元指数和人民币汇率