AI基建狂潮：5.5万亿资本开支背后的真相

大家晚上好，我是刀哥。

我花了整个下午加整晚，研读了摩根大通那份AI CAPEX 2.0报告。

会员朋友们，这份报告至关重要。

2026年6月17日，报告核心覆盖全球五大云巨头（谷歌、亚马逊、微软、Meta、Oracle），围绕AI算力基建、融资结构、电力制约、Agent算力需求、芯片架构演进六大主线，将2026至2030年全球AI基础设施资本开支总预测，从5.1万亿美元上调至5.5万亿美元，其中4.1万亿美元依赖各类债务融资。

乐观派聚焦5.5万亿规模，悲观派紧盯4.1万亿债务压力。

2027年预测也同步上调至1.1万亿美元，持续攀升。今年约7000亿美元，明年增速仍将达40%-50%，完全无放缓迹象。

未来的钱，将投向何处？

过去AI资金多用于数据中心土建，如今重心全面转向GPU与定制ASIC加速器。四大云厂商正加速自研芯片，谷歌TPU、AWS Trainium、Meta MTIA、微软Maia均已规模化落地，对英伟达构成实质冲击。

值得注意的是，尽管企业资产负债表仍稳健、现金储备充足，但自由现金流自2026年起将急剧收缩，2027至2028年甚至转为负值。

因此，从明年起，借贷将成为常态。钱从哪来？如何融资？

融资渠道全景：高等级债券、杠杆贷款、私募融资、资产证券化四大路径，详情请参阅完整研报。

全行业最大瓶颈：电力供应受限（报告核心主线）。

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