AI持续突破，瓶颈是否已转向能源领域？

本文是小猫不小心敲击到键盘编写，基于研报纪要、新闻、公司公告等公开信息整理，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

寒W中报翻倍增长，英伟达开始锁电，AI产业链的瓶颈正在从芯片转向能源。

寒W的中报，已经不只是单家公司业绩好了。

2026年上半年，公司实现营收59.96亿元，同比增长108%；归母净利润23.11亿元，同比增长122%。半年度利润，已经超过2025年全年。

更值得盯的是资产负债表。

截至6月底，寒W存货达到82.48亿元，单季新增约37.5亿元；预付款项达到29.14亿元，环比增加约10亿元，全部创下历史新高。

Q2收入略低于部分极端预期，主要受到HBM等供应链交付节奏影响。但存货和预付款同时冲上历史高位，说明公司正在积极锁定晶圆与封测产能。

这更像是在为下半年大规模放量做准备。

目前，寒W产品已经实现对DeepSeek、Kimi等国产大模型的Day0适配。国产算力的景气度，开始从故事走向订单和利润。

药明康德，迎来阶段性胜利

医药板块的地缘压力，出现了重要转机。

8月8日，美国联邦地区法院批准YM临时禁令申请，禁止美国国防部在诉讼期间将其列入1260H涉军企业清单。

法院认为，国防部此前的认定缺乏证据支撑，并存在事实陈述错误，比如把基金投资份额误认为持股比例，把第三方实验室合作误认为关联关系。

这件事显著缓解了市场对《生物安全法案》的极端担忧，CXO和创新药板块迎来估值修复。

AI开始抢电了

全球AI竞争，正在从抢芯片延伸到抢电力。

英伟达计划向黑石支持的电力开发商Lancium投资最高30亿美元，直接锁定其在德州等地的GW级电力园区资源。

这说明电力已经成为限制AI数据中心扩张的核心瓶颈。

市场关注点也会继续向HVDC、高压直流供电、服务器电源、变压器和功率半导体扩散。

AI for Science开始兑现

AI在科学领域的应用，正在从辅助工具走向自主发现。

美股DNA合成龙头Twist，以及国内金S的AI相关订单，都实现了三位数增长。

前端分子设计被AI加速之后，后端的构建和测试需求也会同步放大。基因与蛋白合成、模式动物、CRO等环节，开始受益于这轮需求传导。

从设计、构建、测试，到学习反馈，AI4S正在形成更高频的科研闭环。

光通信继续扩产

AAOI计划把800G和1.6T月产能从目前的10万只提升至年底的65万只，2027年进一步扩至93万只。

如此激进的扩产，背后对应的是北美云厂商需求持续走强。

英伟达Rubin架构还将网络价值占比从5%提升至10%以上。CPO正式进入量产阶段，NPO和薄膜铌酸锂等新技术也在加速演进。

网络，正在成为AI服务器里越来越贵的一部分。

降息预期重新升温

美国7月非农就业减少2.3万人，远低于预期，失业率升至4.1%。虽然失业率上升主要源于劳动力供给收缩，但市场对9月降息的定价迅速升温。

黄金价格突破4300美元/盎司，中国央行已经连续21个月增持黄金。

避险情绪回归之后，有色金属和高股息防御板块的关注度也在提升。

另外几个方向，也有新变化。

三星HBM4收益率提升至80%，并计划在下半年将其收入占比提升至60%以上。长X芯片获得苹果、惠普、宏碁等厂商测试或采用，国产替代空间继续打开。

宇S正式开启申购，发行市值达到609亿元，DeepSeek参与战略配售，国产人形机器人的估值锚点开始形成。

北J发布楼市新政，五环内限购年限和公积金贷款额度全面向上海看齐，政策目标是主动加快市场企稳。

化工方面，分散染料和活性染料开启涨价共振，全产业链库存处于低位。

AI还在往前冲，但它现在缺的，可能已经不只是芯片了。