天使轮狂赚千倍？研发主管投入33万，两月逆袭千万富豪

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来源：金石杂谈

6月20日消息，联讯仪器(2373.000, 57.00, 2.46%)延续暴涨走势，首发价格81.88元，现价达到2372元，登顶A股“股王”，身价达到老股王茅台的两倍。伴随联讯仪器股价狂飙，众多资本赚得腰包鼓鼓，员工持股计划中，最低出资33万，狂赚将近千万。

又是苏州，联讯仪器挂牌首日最高冲至859.99元，涨幅高达950%，险些缔造十倍股奇迹。首日收盘，该股大涨876%，收报799元，中一签可赚358560元，远超国内绝大多数打工人一年的收入。

截至目前，联讯仪器股价高达2373元，自上市以来一路高歌，短短2个月股价暴涨28倍；若持有至今，中一签可盈利114.5万，堪比互联网头部企业核心员工一年的年薪。

招股书显示，联讯仪器是国产光通信及半导体测试仪器领军者，公司是业内极少能覆盖光通信产业链中模块、芯片、晶圆等核心环节测试需求的厂商，全球罕见、国内极少数量产供货400G、800G、1.6T高速光模块核心测试仪器的厂商，全球第二家推出目前业内最高水平1.6T光模块全部核心测试仪器的厂商。

根据Frost&Sullivan 数据，2024年公司在中国光电子器件测试设备市场份额中位居榜首。公司在光通信领域已覆盖中际旭创(1367.880, 91.77, 7.19%)、新易盛(581.480, 23.60, 4.23%)、光迅科技(266.200, 24.20, 10.00%)、海信集团、华工正源、赛丽科技、Lumentum、 Coherent、Broadcom、环球广电、日本住友、日本古河等海内外主流光通信产业链客户。

此外，公司在功率器件领域已覆盖比亚迪(88.130, 0.66, 0.75%)半导体、芯联集成(8.710, 0.11, 1.28%)、士兰微(41.830, 1.00, 2.45%)、三安光电(17.540, 0.38, 2.21%)、芯聚能、长飞先进、株 洲中车、瞻芯电子、ONSEMI、Power Master等海内外主流功率芯片厂商；公司在半导体集成电路领域的代表性客户包括客户二、集团一、比亚迪半导体、燕东微(75.010, 8.35, 12.53%)、士兰微、X-FAB等国内外知名企业。

报告期内该公司营收分别为2.14亿、2.76亿、7.89亿以及11.94亿，营收高速增长，不过25年增速有所放缓；利润方面，22年、23年尚处于亏损状态，24年扭亏为盈利1.4亿，25年盈利1.74亿。

此外，研发投入保持在25%左右。2026年一季度营收、利润均实现翻倍增长。不过，即便按照26年业绩预期，目前估值也高达459倍。果然，概念好的标的都是用市梦率来估值。

联讯仪器挂牌上市，让公司董监高、实控人、上市前股东、保荐人甚至员工、股民们赚得腰包鼓鼓。仅以直接持股20.55%计算，公司董事长胡海洋持股市值高达500亿，跻身500亿身家俱乐部；总经理黄建军直接持股7.19%，持股市值175亿；副总杨建直接持股5.83%，持股市值142亿。

保荐人中信证券(26.560, -0.81, -2.96%)间接持有0.1365%的公司股份；此外在战略配售环节，中信证券再度获配77万股，此前持有105万股，合计持有180万股，联讯仪器上市以来暴涨28倍，仅上市以来中信证券浮盈41亿。（上市前股份有1年禁售期，战略配售有2年禁售期）

此外，战略配售股东还有员工持股计划、兆易创新(629.000, 42.96, 7.33%)、华虹半导体、北京电控、士兰微等等。其中，兆易创新投资0.53亿，赚了14.9亿；华虹投资4000万，赚了11.2亿。

三家员工持股平台中，博恒睿哲持股6.83%（有限合伙45人），联睿光通持股7.46%（有限合伙47人），博瑞光通持股6.94%（有限合伙6人）；公司还有两家员工持股计划，基本都是高管、主管或核心员工。其中，1号资管计划获配230.83万股，2号资管获配24.42万股。

在员工计划中，按研发主管认购最低金额41.5万（认购总额2499万，获配1999万，实际认购33.2万），占比2号资管1.66%计算，该员工获配24.42万股*1.66%=4054股，按目前价格计算，认购金额最低的研发主管投资33万已浮盈929万，成为了千万富翁。

招股书显示，联讯仪器上市前融资并未有非常知名的股东，但是大家都赚得腰包鼓鼓。永鑫方舟、毅达资本、架桥资本、硅港资本、兴橙资本等成为最大赢家。

其中，架桥资本持股5.22%，持股市值127亿。而其天使轮就参与了联讯仪器1.8亿估值的融资。按目前市值计，架桥资本、毅达资本的天使轮投资已浮盈1353万。

还有一家机构引发关注，那就是永鑫方舟，永鑫方舟通过永鑫开拓和永鑫融耀合计持股196.0677万股，持股市值46.53亿元。其中，永鑫融耀在2022年增资中认购116.6667万，如今持股116.6667万。虽然并未说明永鑫开拓的持股成本，大概率跟持股一致，系79.4万，也是上千倍的收益。

金石杂谈查询发现，张雪峰控制的苏州峰学蔚来教育科技有限公司持股永鑫荣耀；据市场消息，张雪峰以1600万出资持股2.6667%。天眼查显示，张雪峰旗下的峰学蔚来还持股永鑫开拓二号3.1847%的股权。

仅以永鑫融耀为例，张雪峰通过峰学蔚来间接持股永鑫荣耀2.6667%的股权，而永鑫荣耀持股116.6667万股，这就意味着张雪峰间接持股3.1万股，对应持股市值7356万。

还有一大批机构，同样喝到了汤。网下打新成为公募、私募、资管、企业年金的天下，比如量化巨头九坤动用100多个产品打新。仅以一家小型公募的一只产品为例，博道成长打新700万，获配1624股，1461股无限售，认购金额13.3万，如今1461股市值347万，净赚330万。

责任编辑：韦子蓉

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