百度旗下昆仑芯拟港股上市 要求认购方加码采购芯片

在国内，芯片厂商似乎为自家半导体产品开辟了一类新型买家：IPO 认购方。

据一位参与该公司近期投资者推介会的人士、以及另一位了解昆仑芯上市方案的知情人士介绍，百度(104.22, 0.23, 0.22%)控股的AI芯片企业昆仑芯科技拟赴港IPO，期望估值达到500亿美元。两名参与路演的人士指出，在争取新股认购投资方的过程中，昆仑芯会优先考虑承诺采购自家芯片的机构。

依托深度调研整理

相关知情人士透露，其中不乏带有各地政府背景的投资基金（这类基金被引导投向人工智能、半导体领域），这些投资方被要求采购的芯片总价值，需要达到其计划认购昆仑芯新股金额的3倍到7倍。目前本次IPO仍在监管审批阶段，具体挂牌时间尚未明确。

在美国资本市场，拟上市科技企业要求承销投行采购自家产品的案例并不罕见。例如太空探索技术公司SpaceX此前就要求本次IPO合作投行采购其Grok人工智能模型相关服务。但这类捆绑安排在国内科技企业IPO案例中并不多见。而要求投资者大额采购芯片，只有自建大型数据中心的企业才有实际采购需求，这也从侧面反映出，国内AI芯片市场的行业角逐正日趋激烈。

2022年美国出台对华芯片出口管制措施后，我国大力推动本土科技产业实现技术自主可控，一大批像昆仑芯这样的创业公司应运而生，集中布局AI芯片中的推理方向，也就是人工智能模型输出结果、执行各类任务的运算环节。

昆仑芯本次500亿美元的目标估值，较百度当前360亿美元的市值高出近40%。百度目前持有昆仑芯58%的股份，在纳斯达克(25297.6177, -60.99, -0.24%)与港交所两地挂牌。

昆仑芯敢于给出这一估值的底气，源自母公司百度本身就是稳定的内部大客户，这让它相比大多数仍在艰难拓展客户群的国内芯片厂商具备天然优势。

昆仑芯是2025年12月以来国内第6家启动上市进程的AI芯片设计企业，目前尚未披露本次IPO计划募资总额。彭博社今年1月曾报道，该公司此前计划最高募资20亿美元。

昆仑芯取名自绵延1864英里、在道教神话中被誉为"万山之祖"的昆仑山脉，公司成立于2011年。多年的技术积累，再加上产品兼容英伟达CUDA软件生态，开发者可以便捷地将部分算力任务从英伟达硬件迁移至昆仑芯芯片。

据《The Information》报道，百度文心大模型多个新版本均基于昆仑芯芯片完成训练，在一定程度上替代了英伟达GPU。今年5月，百度官宣文心5.1核心版本已采用昆仑芯芯片完成训练。

竞争白热化的行业赛道

国内绝大多数AI芯片厂商优先布局推理芯片方向，主要原因在于推理芯片的研发制造难度低于模型训练芯片。

昆仑芯的业务重心同样集中在推理领域：旗下P800系列芯片主要用于运行已训练完成的AI模型，同时支持模型微调、参数调优等训练后优化环节，可依托小数据集迭代优化模型性能。百度表示，昆仑芯M100系列芯片今年已具备大规模商用推理能力，M300系列将于2027年同时支持模型训练与推理两大场景。

两名公司内部员工透露，昆仑芯重点瞄准三类客户：央企、大型互联网企业以及头部大模型研发公司，腾讯现已成为其核心外部客户。

今年5月，国内首批AI训练与推理芯片安全可靠目录正式发布，华为、壁仞、摩尔线程、阿里(94.81, -0.26, -0.27%)平头哥等竞品企业产品均入选，昆仑芯却未能上榜，这直接冲击了公司面向国资体系客户的市场推广节奏。该认证是政府机关、国企采购国产化软硬件的重要参考依据，相关单位被要求优先采用安全可信的本土技术产品。

未能入选的一大原因在于昆仑芯过往主要依靠三星电子代工生产芯片，削弱了其国产化供应商的市场定位。两名昆仑芯内部员工证实，公司目前正与国内晶圆代工龙头中芯(19.8995, 0.00, 0.00%)国际洽谈合作，计划将部分芯片产能转回本土生产。

彭博社今年1月报道，阿里巴巴旗下平头哥半导体同样筹划独立IPO。今年6月，平头哥注册资本增至原先三倍，达到1.48亿美元，完成三年来首次增资并同步开展内部组织架构重组。

责任编辑：郭明煜

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