误判订单性质致韩国头券商错失SpaceX配售

本应成为未来资产证券跃升为全球顶尖投行的关键一笔交易。

但 SpaceX 打破纪录的首次公开募股（IPO），反而迫使这家韩国最大券商向客户致歉，并面临韩国监管机构对其业务操作的审查。

该事件令未来资产证券成为 23 家承销商中唯一未能获得任何 SpaceX IPO 股份配售的机构，同时也凸显出对于参与数十亿美元级大单的金融机构而言，哪怕是最微小的沟通差错，也可能引发灾难性后果。

据消息人士披露，此次风波的根源，在于对 SpaceX 此次发行中认购订单提交方式的误读。

消息人士指出，该券商错误地将一份旨在初步表达投资者兴趣的函件，视作已正式提交且具有法律效力的认购订单。最终，源自韩国投资者超过 11 亿美元的认购需求未能录入 SpaceX IPO 的订单簿。

消息人士称，这一误解——也是他们所指的未来资产证券与主承销商间一系列沟通失误中影响最为深远的一次——发生在 IPO 流程内部代号为“Project Apex（顶点计划）”的阶段。5 月中旬，正值正式簿记建档启动数周前，簿记管理人向各承销商发送邮件，要求提交投资者需求意向。遵循大型 IPO 的常规操作，这些需求数据随后被汇总至虚拟数据室。

据部分熟悉未来资产证券内部运作的消息人士透露，该券商在回复上述邮件时，自认为已代表客户正式递交了认购订单。然而在主导此次 IPO 的华尔街投行眼中，这些回复仅仅代表投资意向，而非正式认购申报。依照此类 IPO 的惯例，真正具备法律约束力的正式认购订单，是在 6 月收到簿记管理人发出的第二封邮件后才提交的。

消息人士透露，换言之，在这些纽约投行看来，未来资产证券实际上未提交任何零售投资者的正式认购订单，因此最终未能获得任何零售配售股份。

这次沟通失误，成为了这笔原本堪称完美的交易中为数不多的瑕疵之一。此次规模高达 860 亿美元、创下历史纪录的 IPO，尽管流程繁复、时间紧迫，但整体推进极为顺畅，因而赢得了投资者的广泛赞誉。

此次 IPO 的主承销商高盛 (1020.21, 0.00, 0.00%) 集团、摩根士丹利 (211.72, 0.00, 0.00%) 和花旗集团以及未来资产证券均拒绝置评。韩国政府发言人与韩国金融监督院也拒绝对此发表评论。SpaceX 未对在德克萨斯州工作时间之外发出的置评请求作出回应。

据报道，未来资产证券副董事长 Kim Mi-seop 和 Heo Seon-ho 于 6 月 15 日通过短信向客户传达：“对于满怀期待参与 SpaceX IPO 认购的客户，我们不得不告知这一令人遗憾且沉重的消息，在此谨致诚挚歉意。”报道称，他们还承诺将全面复盘相关流程，并采取措施“重获投资者信任”。

消息人士此前表示，韩国金融监督院已启动检查，以核实申请认购 SpaceX 股票的投资者是否符合相关资格。消息人士还指出，随后检查范围进一步扩大，开始调查未来资产证券未能获得任何 SpaceX 股票配售的具体原因。

责任编辑：刘明亮

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