汇丰：美元“飙升”或成下半年最棘手市场现象

汇丰指出，美元急剧升值可能成为今年下半年最令市场头痛的“痛苦行情”之一。

该机构预测美元将在2027年上半年逐步走强，并提醒，若美联储暗示准备比市场预期更大幅度收紧政策，或地缘政治紧张局势重新升温，美元可能出现“爆发式”上升。

自美联储6月会议以来，市场风险有所增加。那次会议上，政策制定者聚焦通胀问题，未提供太多未来指引，导致市场重新关注利差，推动美元兑主要货币在过去两周走强。

“美元走强本身会带来压力，但我们认为外汇市场的‘痛苦交易’将表现为美元的剧烈上扬，”Paul Mackel等分析师在6月29日的报告中写道。

受美联储信号和美国经济数据强劲提振，彭博美元指数6月升至七个月高点。同时，市场对其他国家收紧货币政策的预期减弱：欧洲因油价下跌而收紧前景趋弱；日元跌至40年低位，市场担忧政府希望日本央行放缓加息步伐。

对冲基金已将对美元的看涨押注增至16个月最高，表明投资者越来越预期美元将进一步上涨。

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汇丰提到的另一项“痛苦交易”是美国国债市场的逆转。年初，投资者预期收益率曲线将趋陡，因美联储看似准备继续降息。但通胀高企、劳动力市场强劲及美联储更偏鹰派立场，导致曲线趋平。

对政策敏感的2年期收益率今年已上涨逾60个基点，而10年期收益率涨幅约20个基点。

这使许多投资者押注收益率曲线进一步趋平。但汇丰警告，若经济疲软到迫使美联储放松政策，引发曲线再次陡峭化，这些押注可能迅速失败。

“尽管目前对曲线趋平策略的建仓，可能不如年初对趋陡策略那样拥挤，但我们认为，曲线趋陡策略现在对市场来说将是痛苦的交易，”Dhiraj Narula等策略师在报告中表示。

责任编辑：刘明亮

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