交易员增持联邦基金利率期货空头大举豪赌七月加息

联邦基金利率市场的交易员正在加大下注力度，押注美联储极有可能在七月便启动加息进程。这一此前几乎不可想象的举动，或将被陆续公布的经济数据所打破。

下月召开政策会议时宣布加息的可能性依然不大，利率互换的价格反映出大约9个基点的升息幅度，相当于加息25个基点的概率约为36%。不过，这一概率已显著走高；在新任美联储掌门人凯文·沃什将政策重心转向物价稳定之前，这一概率几乎可以忽略不计。

自6月17日政策会议落幕后，8月联邦基金利率期货的未平仓合约规模——即投资者所持有的新增交易头寸数量——快速攀升。新头寸的累积整体上偏向卖方一侧，说明交易员正在对该合约进行做空操作；一旦加息概率进一步上行，这类头寸将获得正向收益。

即便期权交易员此前还在寻求对冲市场已经反映出的加息次数，这类下注行为仍在不断升温。这些押注最早或在周四迎来真正考验，劳动力市场数据将于当日公布。任何就业增长放缓的迹象，都可能拉低7月加息的概率，进而使新建立的空头头寸承压。

追踪7月29日政策声明的8月联邦基金利率期货未平仓合约，已从6月政策声明发布前一天的约45.4万手，攀升至截至周一收盘时的近59万手，增幅接近30%。自沃什为央行政策决议开启双向风险大门以来，这一时期的日均成交量始终维持在高位。

在收益率曲线远端，市场开始出现建立更多看涨头寸的兴趣，押注长端美国国债将跑出更优表现。

"长期美国国债收益率似乎已在5月中旬触及高点，即便股市波动剧烈、走势横盘，长久期债券依旧录得正回报，"Columbia Threadneedle Investments首席投资组合策略师Jason Vaillancourt指出。

摩根资产管理投资组合经理Priya Misra表示，收益率曲线趋于平缓"折射出市场的风险关注点已由劳动力市场转移至通胀"。

未来数周将有密集数据出炉，包括6月就业报告和消费者物价报告，这些数据将左右收益率曲线的运行方向，并影响交易员对加息前景的研判。

"若通胀数据持续走强，劳动力数据也表现稳健，随着市场逐步消化更多加息预期，曲线可能继续趋于平坦，"Misra表示，"鉴于我个人判断通胀峰值已经过去，我不太倾向于现在进行趋平交易，但它很可能成为令市场承压的交易方向。"

责任编辑：李桐

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