美铝斥巨资并购南32铝业资产，交易峰值达56亿美元

美国铝业指出，产能扩张与产业链纵向整合将优化运营体系、削减生产开支

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美国铝业正式签署并购协议，最高投入 56 亿美元收购南 32 集团分布于澳大利亚、巴西、南非的铝土矿、氧化铝及原铝相关资产。

美国铝业拟以现金叠加股权的支付形式，收购南 32 集团（股价飙升 9.74%）设在澳大利亚、巴西、南非三国的铝土矿、氧化铝、原铝业务，此次交易总估值上限为 56 亿美元。

借助此次并购，美国铝业获取了西澳自有厂区周边极具战略价值的铝土矿与氧化铝产能，并在南非区域完成业务落子。此次并购标的还涵盖南 32 集团所持巴西氧化铝、原铝项目股份，而美国铝业此前已拥有这些项目的部分股权。

两家企业联合公告称，总部坐落于匹兹堡的美国铝业将向南 32 集团先行支付 31 亿美元现汇，并增发约 1700 万股普通股，市值约 10 亿美元。此外，双方商定，未来四年间，依据氧化铝、原铝年度市场行情，美国铝业最多还需支付累计 7.5 亿美元的可变对价。

南 32 集团透露，美国铝业将承接约 7.5 亿美元的净负债及租赁义务；美国铝业估算的承债规模稍有出入，估值为 6 亿美元。

美国铝业首席执行官威廉・F・奥普林格在分析师会议上表态："我们认为，此次并购以极具吸引力的价格锁定了一批卓越的长期战略资产。"

此次交易未涵盖位于莫桑比克的莫扎尔原铝冶炼厂，该设施已于今年 3 月停产，南 32 集团现正筹划将其转让。

奥普林格表示，这项交易是美国铝业及其全体股东的历史性转折。他强调："此次并购夯实了我们作为全球顶尖纯上游铝业巨头的市场地位。"

杰富瑞分析师克里斯托弗・拉费米纳在研究报告中点评，此次并购兼具战略意义与财务回报，将助推美国铝业跃升为国际影响力更为显著的大型矿业集团。

美国铝业本就位列全球顶尖原铝制造商行列，铝材被大量应用于福特 F-150 皮卡、饮料罐等众多领域。然而在这个能源密集型产业中，中国掌控着全球产能的绝对话语权，近年来行业更因电价飞涨面临诸多发展瓶颈。

美国铝业强调，铝土矿、氧化铝、原铝全链条的规模化协同，能够优化运营流程、压降综合成本，帮助企业抓住轻量化金属铝材长期需求攀升所释放的市场红利。

公司预估，此次交易将于 2027 年上半年完成过户，交割后即可即时提升企业每股盈利与自由现金流水平。

但拉费米纳指出，此次交易可能在短期内对美国铝业股价产生拖累效应，主因在于增发股份约占公司现有总股本的 6%。

此次并购公告于美国周二收市后披露。截至悉尼周三午间，美国铝业澳交所股价下挫 4.9%，南 32 集团股价则劲升 9%。

对总部设在澳大利亚的南 32 集团来说，此次资产剥离有助于公司聚焦铜、锌、银、铅等高利润业务领域，并把握相应赛道的成长契机。

本周三刚接替格雷厄姆・克尔就任南 32 集团首席执行官的马特・戴利表示："交易完成后，南 32 集团的业务版图将显著优化。"

企业公告，拟将此次交易获得的一半美国铝业股份（现值约 5 亿美元）分配给公司股东，待交易正式收官后，还将深入探讨其他股东回报措施。

责任编辑：郭明煜

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