日系车企失血679亿

一次战略误判，让这家车企咽下了苦果。

近日，汽车巨头本田交出了上市以来最糟糕的成绩单。

财报显示，2025财年（2025年4月至2026年3月）本田净亏损高达4239亿日元，约合人民币182亿元，同比暴跌150.72%。而亏损的核心原因，是电动化浪潮下本田推行的全球纯电动战略。

公告显示，2022年本田计划五年内投入10万亿日元（约合5000亿元人民币），用于“电动化+软件”定义的汽车全产业链。然而，这笔巨额投资并未带来预期回报，反而因纯电业务战略失误，迫使这家巨头吞下苦果。

细看这笔182亿元的净亏损，其实并非本田本次损失的全貌。

按照规划，本田10万亿日元的纯电动战略包括：6万亿日元用于整车制造和纯电车型开发；2万亿日元用于智能座舱和自动驾驶软件研发；以及2万亿日元用于电池自研、工厂与供应链布局。然而，这份计划仅执行两年就被紧急叫停。

叫停的核心原因是北美电动车需求不及预期、中国纯电市场竞争全面挤压、自研纯电平台投入产出失衡。而北美电动车项目和自研纯电平台，正是本田这10万亿日元中投资最重的部分。伴随战略失误，本田将在纯电业务上最高计提2.5万亿日元（约合1080亿人民币）的资产减值。

而2025财年，本田已实际计提1.5778万亿日元（约合679亿元）的资产减值损失，拖累了该财年业绩。本田之所以仅出现182亿元净亏损，得益于其他业务如燃油、混动、摩托车和金融的盈利。尤其是摩托车板块表现强劲，实现7319亿日元的部门利润。

不过，这些强劲业务仍无法弥补纯电业务布局失误带来的损失。为及时止损，本田大规模砍掉高投入纯电项目，包括终止Honda0系列3款主力车型开发；无限期冻结加拿大110亿美元电池整车工厂；终止索尼Afeela高端纯电全部项目；取消“2030全球纯电占销量20%、2040全面纯电”硬性目标等。

为此，本田社长三部敏宏在股东大会上公开道歉。他坦言，此前设定的“2040年全面淘汰燃油车”目标，在当前市场环境下已变得“不切实际”。为扭转颓势，三部敏宏宣布将调整资源，重新“押注”混合动力业务，计划通过引入本土智能化技术、采用本地标准化零部件来降低成本。

实际上，全球纯电动战略折戟只是本田本次“失血”的内因，两大外部市场的“失守”更让本田雪上加霜。

首先是北美市场，作为本田汽车业务最重要的利润腹地，该市场持续受美国高压关税政策挤压。此前美国对进口汽车加征关税，虽后续有所调整，但相较原来2.5%的基础税率，仍大幅推高本田的出口成本。同时，本田从日本、东南亚出口至北美的整车运输和缴税成本也面临不小压力。

在新一期财报中，本田指出，仅美国关税政策一项，就对本田营业利润造成3469亿日元的负面影响。

其次是中国市场。在“本田巨亏”话题中，不少网友表示，近几年本田在华销量大幅下滑。

数据显示，本田在华销量已从2020年162.7万辆的峰值，下跌至2025年的64.53万辆，五年内整体跌幅超过60%。其中，2024年本田首次跌破百万大关，仅85.23万辆；2026年1-5月，颓势进一步加大，本田在华累计终端销量仅17.33万辆，同比大幅下滑32.47%。

从单月看，4月单月销量仅2.26万辆，同比下滑48.3%；5月单月销量2.83万辆，同比下滑48.68%……曾经的“利润奶牛”在中国市场节节败退，跌幅接近腰斩。

在此背景下，本田社长三部敏宏遭到退休元老集体弹劾逼宫，指责其激进且脱离市场的纯电路线，以及对中国市场的长期漠视。例如，缺席国内核心车展、产品迭代反应迟缓、对华本土化放权不足等问题。

对此，本田表示，在全球纯电动战略收缩周期中，中国市场原有电动化承诺维持不变，将重点保留并加码纯电布局。即2027年前在华投放10款纯电，2035年中国市场100%纯电销售。此外，广汽、东风本田的纯电产线也将正常运转。

不止本田，整个日系车企在这场产业变局中均集体“迷失”。

日系三强中的日产首当其冲。其2025财年净亏损高达5331亿日元，上一财年净亏损6709亿日元，连续两年出现赤字。

同样，全球销冠丰田也未能独善其身。2025财年丰田虽维持盈利，却陷入“增收不增利”困境。当期丰田合并营收创下50.68万亿日元历史新高，但归母净利润同比下滑19.2%至3.85万亿日元，且和日产一样连续两年净利润下滑。

二线车企经营情况同样惨淡。马自达、斯巴鲁、三菱等净利润呈现断崖式下跌，降幅普遍接近或超过七成。其中，三菱2025财年净利润暴跌76%至100亿日元（约合4亿元人民币）；斯巴鲁2025财年净利润下滑73%，录得908亿日元。

究其原因，表层诱因来自北美高压关税冲击、中国市场份额持续萎缩；但本质问题在于，日系传统车企难以适配新能源时代全新竞争规则，自身电动化转型节奏、技术路线判断均出现严重偏差。

在燃油车时代，日系车企依靠成熟内燃机平台、稳定发动机技术、标准化全球供应链打开全球市场，在中国实现“躺赢”。然而，步入新能源时代，这套“行之有效”的发展逻辑正遭遇根本性冲击。

当中国新能源(2.790, -0.05, -1.76%)汽车渗透率突破50%之际，以本田为首的日系车企却押错发展重心，长期忽视中国市场，将纯电资源集中投放北美；电动化浪潮过后，当国内自主品牌用“智能化”重新定义汽车时，日系车企依靠“省油、耐用”等标签在中国轻松占领市场的时代也骤然落幕；而其深耕多年的燃油车护城河，也在这一轮产业浪潮中逐渐瓦解。

展望未来，当产业迭代持续加速、行业竞争规则被全面改写，昔日的行业龙头——日系车企们，能否放下固化技术的执念，及时调整策略、补齐业务短板，成为它们能否跨过这场转型阵痛、再次跻身产业前列的重要关口。