有何玄机？中报来临前，融资客大量涌入券商股
融资融券常被当作市场关键指标。《每日经济新闻》记者发现，在科技股波动期间，融资资本逐渐倾向券商领域，仿佛透露出投资者心态的微妙变化。
统计显示，从今年1月1日到6月19日（周五），按证监会二级行业分类，资本市场服务类融资资金净流出28.91亿元。但自6月22日（周一）起，融资资金开始回流该行业，至7月6日，这段时间融资资金净流入额已达60.38亿元。
眼下正值中期报告披露窗口，市场普遍看好，在A股震荡上行、交易活跃的环境下，券商板块有望交出亮眼的中期成绩。融资资金的提前布局，揭示了杠杆资金对券商股的策略思路，也为后续市场走势提供了重要指引。
多只券商股获融资资金净流入，东方财富(20.290, -0.89, -4.20%)居首
东方财富凭借轻资产模式、高ROE盈利架构，近年来始终担任券商板块中“领头羊的领头羊”角色。
今年初至6月22日，东方财富累计发生1039.85亿元融资买入、1070.45亿元融资偿还，融资资金净流出30.60亿元。
按日期来看，在此区间，东方财富的融资买入明显呈先高后低态势。今年1月，东方财富曾出现一次融资买入小高潮，1月6日、1月14日两个交易日，单日融资买入额均超40亿元。2月之后，在科技股强势背景下，融资买入力度显著下滑。6月17日、18日，单日融资买入额仅为6.56亿元和7.66亿元，不到高峰期的两成。
但6月22日之后，东方财富的融资资金显现明显回流迹象。6月22日至7月6日的11个交易日里，东方财富单日融资买入额均超10亿元。6月22日、23日，东方财富发生了37.28亿元、32.67亿元融资买入，7月1日也发生了35.14亿元融资买入。同时，融资偿还压力减轻。上述11个交易日，仅6月24日、26日，7月2日出现融资资金小额净流出。11个交易日东方财富合计发生融资资金净流入22.60亿元，在A股两融股票标的中仅低于新易盛(510.100, 3.21, 0.63%)。
招商证券(20.650, -0.77, -3.59%)、中信证券(28.450, -0.78, -2.67%)、长江证券(9.230, -0.30, -3.15%)等也发生了较大额融资资金净流入。其中，招商证券在6月22日至7月6日期间发生8.4亿元融资净买入，中信证券发生5.75亿元融资净买入，长江证券的融资净买入额为3.87亿元。
券商中期业绩或超预期
当前估值水平迎来中期布局时机
推动本轮券商板块融资资金大幅回流的关键催化，与即将到来的中报季紧密相关。
7月4日，国泰海通(18.990, -0.81, -4.09%)披露了证券板块首份2026年上半年业绩预告。
国泰海通预计，公司2026年上半年实现归母净利润200亿-205亿元，同比增长27-30%；扣非归母净利润192-198亿元，同比增长164-171%。第二季度实现净利润136-141亿元，同比增长290-304%，环比增长113-121%。业绩大幅增长主要源于双创板IPO爆发，公司“三投联动”进入收获期，大普微(568.680, -30.85, -5.15%)、联讯仪器(2200.000, -23.00, -1.03%)等项目上市带来大额浮盈。同时公司科创类跟投也贡献较高投资收益。
在国泰海通发布业绩预告后，多份卖方研究报告表示，国泰海通的业绩“超预期”。
开源证券指出，预计国泰海通第二季度科创直投跟投贡献一定弹性，关键的是全业务线均大幅增长，主因三大成长叙事+协同效应显现，看好ROE持续上行。
开源证券同时表示，考虑业绩超预期，上修公司2026-2028年归母净利润预测至321亿、360亿、400亿，同比+15%/+12%/+11%，当前股价对应PE为10.7倍、9.5倍、8.5倍，PB为1.0倍、0.9倍、0.9倍，当前估值具有安全边际，维持“买入”评级。
开源证券进一步上修券商中报预期，并指出，后续或有更多券商发布中报预告，继续看好券商板块行情。重点推荐低估值头部券商：首推投行、海外和财富三线全能且低估值的头部券商国泰海通、广发证券(22.790, -1.07, -4.48%)、中信证券、华泰证券(20.640, -0.67, -3.14%)、中金公司(36.280, -0.96, -2.58%)H。
中航证券则看好近期即将到来的长鑫科技IPO等为券商带来的投资机会。其指出：传统框架下，证券行业被定义为强周期β属性的“牛市旗手”，板块盈利与估值高度绑定A股市场交易周期，缺乏独立成长逻辑。随着全面注册制落地、科创板强制跟投机制常态化，国内硬科技企业资本化提速。头部券商依托投行保荐、科创板战略跟投、Pre-IPO直投搭建科创企业全生命周期收益闭环，行业底层盈利逻辑重铸，正式开启从周期型中介转向硬科技价值捕手的系统性价值重估。
中航证券统计指出，头部券商同步布局Pre-IPO直投，形成“直投-保荐一跟投”全链条布局。中信押注摩尔线程(663.200, 27.69, 4.36%)、臻宝科技(494.480, 15.40, 3.21%)，中信建投(27.930, -0.73, -2.55%)、中金、招商重仓长鑫存储，华安同步布局长鑫、长江存储，华泰锁定沐曦股份(833.990, 102.99, 14.09%)。大量未上市科创企业股权将在未来数年分批兑现收益，平滑行业周期波动，打造可持续增长曲线。券商板块当前迎来三大支撑逻辑：科创股权持续增值、行业业绩稳步修复、板块估值处于十年低位，中长期配置价值突出。建议关注有潜在并购可能的标的，以及头部券商如中信证券、华泰证券等。
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