SK海力士暴跌引爆芯片股重挫

作者 |第一财经樊志菁

全球芯片股遭遇黑色星期一。

当天亚洲交易时段，中东地缘局势紧张令风险偏好受挫，SK海力士在韩交所跌幅超15%，创下18年最大单日跌幅，而就在此前一日（上周五），其ADR登陆纳斯达克，首日暴涨12.8%，热度极高。但这股做多情绪迅速消散，韩国基准股指KOSPI单日暴跌逾9%，从6月22日的历史高点累计回撤25%。

韩国金融监督院数据显示，全市场单日强制平仓总额达3442亿韩元，为年内最大规模信用踩踏。散户持有杠杆盘92%，被称作“蚂蚁投资者”，因短期全仓押注存储芯片，抗风险能力极弱。截至周一，全市场逾120万杠杆散户账户触及保证金追缴线。其中约32万至36万账户被券商全额强平，本金归零，部分甚至倒欠券商。

机构指出，韩国杠杆空头Gamma效应短期内难以消除，万亿级抛压尚未完全释放，震荡风险未解。但这轮下跌并非行业基本面反转，而是高位拥挤的杠杆仓位遭遇宏观冲击后的集中去杠杆过程。

恐慌情绪蔓延至美股，引发华尔街半导体板块普跌，美光科技等存储芯片股同步跳水。费城半导体指数SOX大跌近4.8%，30只成分股全线收跌，无一幸免。英伟达跌3.52%，英特尔跌超6%，迈威尔科技重挫7.75%。

投资机构D.A.戴维森董事总经理吉尔·卢里亚分析称，韩国股市近期剧烈波动的根源在于散户交易极其活跃，且市场两大权重股均为存储芯片。

加密资讯平台Coin Bureau创始人尼克·普克林观点类似：美韩股市绑定程度创历史新高，两大市场高度集中科技板块，行情互相传导、共振放大波动。他表示这种联动行情值得权益投资者警惕。

普克林认为，海力士周一暴跌另有基本面催化剂：韩国投资证券分析师研报预计其二季度营业利润不及市场预期（尽管机构仍看好盈利增长）。这反映当前市场预期极度非理性，埋下巨大风险。韩国股市主力是散户，筹码结构脆弱，SK海力士极易波动。

按日程，周二起美国大型银行股开启财报季。在AI前景受关注的背景下，阿斯麦和台积电能否抗住压力成为焦点。普克林预判，情况微妙，特别是被寄予厚望的标的：“只要业绩小幅不及预期，股价就可能迎来两位数暴跌。”

扎克斯投资管理首席策略师布莱恩·马尔伯里提出另一层流动性逻辑：SK海力士ADR发行叠加SpaceX近期IPO，大量资金被新股分流，存量资金配置停滞，成交萎缩，放大股价波动。叠加中东地缘利空，今日芯片板块震荡被加剧。