丁二烯三季度价格或延续下行趋势

卓创资讯丁二烯分析师 宋雪梅

导语：二季度国内丁二烯市场价格大幅下行，需求疲软对价格形成明显压制，随着地缘风险溢价消退，季末价格回落至战前水平。三季度来看，中东局势风险溢价或已基本出清，行情将回归供需基本面，需关注关联产品走势对丁二烯的指引作用，整体季度均价或较二季度明显下滑，价格区间或在8000-10000元/吨。

冲突溢价退潮叠加需求乏力，二季度价格持续走低

二季度丁二烯市场价格从高位回落，但均价仍高于一季度。据卓创资讯统计，二季度江浙地区送到均价为12916元/吨，环比上升7.7%，同比下滑6.12%。受一季度末价格冲至九年高点影响，下游多数产品难以跟进，顺丁橡胶(17090, 140.00, 0.83%)与SBS行业普遍降负荷甚至停产，导致丁二烯供大于求，需求明显萎缩，价格承压下行。同时，美伊缓和缓解市场恐慌，原油(607, -8.60, -1.40%)价格持续走弱，带动商品情绪整体降温，进一步拖累丁二烯市场氛围，至季末价格已低于战前水平。

图1 国内丁二烯市场价格走势对比图

数据来源：卓创资讯

三季度宏观干扰减弱，价格或将回归供需主线

三季度国内丁二烯市场或逐步由基本面主导，宏观扰动趋于减弱。供应端，随着原油价格回落，裂解装置成本压力缓解，多数装置保持稳定运行。7-8月国内仍有部分丁二烯装置处于检修，9月将陆续恢复。受成本制约，部分丁烯氧化脱氢装置或继续停工，三季度暂无重启预期。新装置方面，塔里木二期装置虽正常运行，但因配套下游，对现货流通影响有限，其余新装置三季度暂无产出。综合来看，三季度国内丁二烯供应量预计约138万吨，环比增3%，同比增5%左右。

需求方面，三季度国内丁二烯消费量或较二季度回升，主因价格下行带动下游盈利修复。7月初丁二烯价格跌至低位后，顺丁橡胶与SBS行业普遍扭亏为盈，部分停产装置重启，需求有所回升。ABS行业因亏损持续，开工率未见明显改善。预计三季度消费量约139万吨，环比增11%，同比仍降4%。

进出口方面，海外裂解装置逐步恢复，海外合成橡胶厂商对华采购意愿下降，且海外可售资源增加，进口增多、出口减少将成为主要趋势。

图2 丁二烯月度供需差情况

数据来源：卓创资讯

总体看，三季度国内丁二烯基本面虽较二季度略有改善，但同比仍偏弱，出口拉动作用有限。宏观影响减弱，市场更需聚焦供需变化及关联品动向。预计三季度均价约9000元/吨，较二季度继续下移，价格或呈先扬后抑走势，区间维持8000-10000元/吨，丁二烯与下游价差或持续高位。三季度为台风高发期，需关注极端天气对相关产品的影响。

责任编辑：李铁民

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