Helsing估值百亿美金引泡沫争议

德国国防科技初创企业Helsing近日完成18亿美元融资，估值达180亿美元，其营收倍数远超欧美同行，引发市场对防务科技领域估值过高的忧虑。

数据显示，本轮融资前，Helsing估值约为2026年预期营收4.41亿欧元（约合5.02亿美元）的32倍。相比之下，美国Anduril融资时估值约为预期营收的13倍，Shield AI为21倍，德国对手Quantum Systems则仅为8.5倍。

德国UVC Partners管理合伙人约翰内斯·冯·博里斯表示，180亿美元估值“显著偏高”，若以此价格入局，需押注公司未来数倍扩张，而军事技术能否支撑如此增长仍存疑，欧洲防务预算能否持续高位亦不明朗。部分传统防务高管更将当前融资热潮比作互联网泡沫，称Helsing与竞品仅因市场资金泛滥而“疯狂吸金”。

Helsing首席财务官安妮塔·沙雷克回应称，公司对标对象并非传统军机制造商，而是高增长科技企业，其核心为AI与软件定义技术，因此Palantir与Anduril才是合理可比对象。早期投资人Plural基金合伙人哈立德·赫利维认为，以2027年预期营收7.53亿欧元为基准，估值倍数约为19倍，更为合理。

Helsing成立于2021年，初期聚焦战场AI数据分析，后扩展至攻击型无人机、自主水下系统及大型飞行器。今年2月，公司斩获德国联邦国防军HX-2无人机合同，初始金额2.68亿欧元，潜在总额达14.6亿欧元。本月，德国议会另批准2.23亿欧元合同，委托其建设空军作战云系统。

本轮融资由曾投资优步与OpenAI的美国Dragoneer领投，高盛另类投资部门参与。此前股东包括Spotify创始人丹尼尔·埃克、General Catalyst及瑞典萨博公司。Helsing称，2026年主要收入已锁定，2027年大部分营收亦在订单或后续合同中，当前客户以德国政府为主。公司愿景是成为欧洲“新一代主承包商”，挑战莱茵金属与BAE系统等传统巨头。

冯·博里斯亦指出，若Helsing未来成功拓展军民两用场景，180亿美元估值或仍具上升空间。

责任编辑：李安桐

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