一夜归零：韩国股民的夏天崩盘记

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在酷暑时节，韩国股民亲历了市场的无情。数据显示，7月1日至13日，韩国存储双巨头股价暴跌，SK海力士从高点回落近40%，三星电子跌幅超30%，强制平仓潮席卷全市场。

据韩方统计，截至7月13日，7月累计强制平仓金额达3442万亿韩元，仅7月9日单日即达1442万亿韩元。超120万个杠杆散户账户触发保证金警戒线，约32万至36万个账户被券商全额强平，部分账户甚至出现负资产，倒欠券商资金。

从巅峰之夏跌入至暗之夏，韩国投资者的境遇天翻地覆。教训深刻：心理上需克服‘错失恐惧’，别把他人盈利当作自身损失；操作上，切勿使用超出承受能力的杠杆。

‘错失恐惧’驱使投资者在高位盲目追涨，沦为‘受迫性买入’；杠杆则迫使他们在暴跌时割肉离场，成为‘受迫性卖出者’。两者皆剥夺投资自主权，极易导致资产一夜归零。

逆向投资者则保有选择自由——他人狂抛时他买入，他人疯抢时他获利了结。

从‘最好夏天’到‘最差夏天’

仅一月之隔，韩国股民的夏天彻底反转。网络段子最能反映现实。

2026年6月，一名韩国女孩说：‘这是我成年后最棒的夏天，找到工作，股市白赚五年薪水，护照全球飞，攒一周工资就能去海岛度假。’

但到7月7日，画风突变。一名韩国男孩哀叹：‘这是我最惨的夏天，眼红同事赚钱，押上全部积蓄，加五倍杠杆，遇上熔断，直接爆仓，五年积蓄清零，韩元贬值20%，下周房租都凑不齐。’

他是如何一步步踏入深渊？首先，他沦为‘受迫性买入’者。这一术语源自网球——因对手压迫而被迫失误。在投资中，它指因情绪、考核或契约压力，违背理性而买入，与资产价值无关。该男孩因嫉妒他人收益，误将他人财富视为自身损失，心理失衡下被迫入场。

他本可避开陷阱。只需静观其变，不将他人收益视为自身亏空，便不会被情绪裹挟。若他问自己三问：‘懂吗？估值合理吗？有长期资金吗？’便可安然脱身。

从平庸到崩塌

多数投资失败，源于心理错位引发的‘受迫性买入’。

巴菲特曾言，低成本指数基金足以搭乘经济增长快车，但多数人未选它，结果从平庸滑向灾难，原因有三：

1．高成本：频繁交易、高额管理费。

2．盲从热点：依赖股评或风口，而非企业基本面分析。

3．择时错误：牛市冲入、熊市逃出。

不仅散户如此，机构亦难逃此劫。2008年次贷危机，正源于‘受迫性买入’。当时低利率环境下，部分机构靠高风险衍生品赚得盆满钵满，奖金丰厚。其他机构因眼红，纷纷跟进，催生空前泡沫。

即便是顶级机构，也难逃‘受迫性买入’的毁灭。危机摧毁了华尔街独立投行体系，五大投行中三家消亡、两家转型；‘两房’崩塌，AIG倒下，投资者血本无归。

反过来想，我们或许能接受平凡回报，却无法承受灾难后果——失去住房、养老金、教育金，家庭关系破裂，多年难复原，甚至人生被彻底改写。

杠杆引爆‘受迫性卖出’

韩国股市崩盘，与杠杆引发的‘受迫性卖出’直接相关。杠杆资金高度集中于SK海力士与三星电子， slightest 波动即引发踩踏。股价下跌触发强平，强平加剧抛压，抛压进一步压低股价，形成死亡循环，市场沦为‘绞肉机’。

对二倍杠杆者而言，30%跌幅即触警戒线。若两日内未补足保证金，券商将在第三日开盘集合竞价时，以接近跌停价集中抛售。一旦被强平，即便后续反弹，也与投资者无关。

正如橡树资本董事长霍华德·马克斯所言：‘在崩盘中，从被迫卖家手中买入，是世上最优交易；而成为被迫卖家，则是世上最惨命运。’

投资界有句名言：‘无知加杠杆，结果一定刺激。’但每轮牛市顶峰，总有新投资者满仓加杠杆追热点，最终重蹈覆辙。

责任编辑：杨赐

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