吉视传媒业绩连亏六年 中报再预亏逾1.7亿元

近日，吉视传媒(2.180, 0.02, 0.93%)（601929.SH）公布2026年半年度业绩预告，估计上半年归母净利润亏损1.7亿至2.12亿元，扣非后净利润亏损1.75亿至2.18亿元。尽管同比略有减亏，公司仍未走出亏损困境。实际上，2020至2025年，其扣非后净利润已连续六年录得亏损。

证券之星观察到，重资产运营模式带来的高昂营业成本是吉视传媒持续亏损的关键因素。近年来，营业成本快速攀升，公司毛利率承受巨大压力，从2017年业绩高峰期的49.49%骤降至去年的11.13%。今年上半年，重资产导致的折旧摊销成本居高不下，进一步拖累整体利润。收入方面，作为吉视传媒核心业务的有线电视等智慧广电板块近年来规模持续萎缩。尽管公司积极拓展政企数据服务、数字化创新等新领域，但整体收入增长动力依然不足。吉视传媒能否在连年亏损和成本高企的双重挑战下，找到一条可持续的盈利道路，仍需继续观察。

01. 重资产负担沉重侵蚀利润，持续陷于亏损困境

吉视传媒于2012年登陆资本市场，是吉林省唯一统一运营管理的有线电视服务商。

近年来，吉视传媒业绩承受巨大压力。2019年及之前，公司还能维持盈利，但2020至2025年间，扣非后净利润连续六年亏损，累计亏损额超过24亿元。成本费用高企是拖累业绩的主因。

证券之星注意到，作为典型的广电网络(2.910, -0.08, -2.68%)（维权）企业，吉视传媒长期背负沉重重资产包袱。近些年，因前期建设的大规模网络基础设施项目陆续转固，加上公司开拓新业务进一步推高成本，吉视传媒营业成本呈现快速上升趋势。

财报显示，截至2025年末，吉视传媒固定资产规模达77.57亿元，较2017年业绩高点时增幅高达79%，而同期营收增幅为负值。去年，公司营业成本相较2017年增幅达59.43%。

在此背景下，吉视传媒毛利率从2017年的49.49%一路下滑至去年的11.95%，堪称“断崖式”下跌。这严重挤压了公司盈利空间。今年一季度，毛利率进一步降至10.95%，虽较上年同期的9.2%略有回升，但仍远低于2017年同期的40.95%。

即使与行业同类上市公司相比，吉视传媒毛利率也处于较低水平。如2025年，华数传媒(6.720, 0.11, 1.66%)、东方明珠(7.680, 0.05, 0.66%)毛利率分别达29.51%、27.32%。

对于今年上半年业绩亏损，吉视传媒在业绩预告中解释称，主要因公司重资产产生的折旧和摊销成本居高不下，拖累了整体利润。公司业绩同比虽小幅减亏，却未能彻底摆脱亏损。

值得注意的是，吉视传媒的费用规模长期高企，也持续侵蚀公司盈利。

2025年，吉视传媒期间费用合计达8.25亿元。去年，期间费用率高达41.59%，远高于同期华数传媒的25.44%和东方明珠的20.69%。今年一季度，期间费用率仍达31.01%，费用规模为同期营业利润的-164.93%，显示其费用管控仍需加强。

2017年，吉视传媒净利率高达18.4%，而去年已降至-23.28%。今年一季度，该指标为-18.86%，而2017年同期为13.36%。

02. 传统广电业务大幅萎缩，营收增长持续乏力

除了盈利压力沉重，吉视传媒还面临营收增长持续乏力的严峻挑战。

吉视传媒主业主要分为面向公众客户的智慧广电业务、面向政企客户的数据服务业务以及面向未来垂直领域的数字化创新服务业务。其中，智慧广电业务主要包括电视收视、有线宽带、增值业务等，是公司核心收入来源。

证券之星注意到，近年来，受行业竞争加剧、互联网及新媒体发展、用户收视习惯变化等因素影响，吉视传媒持续面临有线电视基础用户缴费率下降、宽带用户发展不达预期等挑战，作为其“基本盘”的智慧广电业务规模大幅缩水。

2017年，吉视传媒有线电视基本收视维护、宽带接入、增值业务三大业务收入合计达16.09亿元。而2025年，上述相关业务合计收入已不足10亿元。2025年，电视收视、有线宽带、增值业务收入占比分别为27.11%、16.26%、3.63%，三项业务收入均同比下滑，去年收入总和同比降幅达11.18%。

为摆脱对传统业务的过度依赖，吉视传媒近年正加速转型，从传统有线运营商向信息服务运营商转型。一方面，推动传统有线电视业务向“宽带+移动5G+智慧家庭”全业务生态升级。另一方面，在政企数据服务、数字化创新服务等新兴领域重点发力。

其中，政企数据服务业务主要为政企用户提供算力租赁与大数据应用服务、专网服务、社会信息化应用服务等。该业务是公司重点打造的“第二增长曲线”。2025年，该业务收入达6.22亿元，同比增长逾三成，收入占比已增至31.37%。

但即便如此，吉视传媒整体营收增长仍明显乏力。2023至2025年，公司收入分别为18.35亿元、19.82亿元、19.83亿元，同比增幅分别仅为1.22%、7.99%、0.06%。去年，收入规模相较2017年业绩高点仍下降3.14%。

今年上半年，吉视传媒智慧广电业务的萎缩趋势仍在延续。据公司披露，上半年该业务收入继续同比下滑。但政企业务收入同比有所增长。

在传统业务持续萎缩的背景下，政企业务能否扛起增长大旗，对吉视传媒来说至关重要。而该业务能否持续增长，受政企客户的预算释放节奏、项目回款周期以及市场竞争格局等多方面因素影响。该业务能否真正成为驱动吉视传媒业绩回升的核心引擎，仍需经受时间检验。（本文首发证券之星，作者|刘浩浩）

责任编辑：杨红卜

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