债市专家：美联储主席按兵不动比加息更具紧缩效果

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据一项估算，美联储决议及新闻发布会后，美国国债市值蒸发1150亿美元。

无论是否有意，美联储主席凯文·沃什上周实际上收紧了金融环境。

这听起来有违常理，但美联储主席凯文·沃什维持利率不变所带来的经济紧缩效应，可能比实际加息更为显著。

这一观点由资深债券基金经理埃里克·希克曼提出。希克曼在X平台发帖阐述其依据：从联邦公开市场委员会周三决议公布前到周五收盘，各期限美国国债（含付息国债和短期国库券）合计市值损失达1150亿美元。

希克曼将此次债市实际波动与一种假设情景进行了对比——假设美联储加息，且0至5年期各期限债券收益率均上升25个基点（他认为这已是相当宽松的假设）。在该情景下，假设长端收益率不变，债券市值将减少650亿美元。

希克曼写道：“就美联储稳定物价的目标而言，沃什的做法以及债市的反应，比加息更用力地踩下了刹车，而美联储却无需承诺永久性加息。”

那么，沃什是否有意在声明及随后新闻发布会中瞄准长端利率？希克曼在邮件中向媒体承认，他并不确定。“但结果恰恰证明了他在一举一动中贯彻主张并收紧金融条件的做法，”希克曼说。沃什曾多次表示，他不会试图引导交易员，以便从金融市场中获得更清晰的经济信号。

这一做法颇具争议。圣路易斯联储行长阿尔贝托·穆萨勒姆周五在接受英国著名财经媒体采访时表示，执行货币政策是美联储而非市场的职责。“国会将实现物价稳定和最大就业的责任赋予了联邦公开市场委员会，而非市场，”穆萨勒姆说。本文作者Steve Goldstein

责任编辑：张俊 SF065

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